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云南信托研报:2019年信托公司年报解析之业务规模分析( 五 )


另外 ， 可以发现 ， 对资产规模前十的公司来说 ， 虽然大部分信托公司房地产投向占比较低 ， 但也存在因为这些公司本身资产规模比较大 ， 但实际上地产信托的绝对量并不少的情况 ， 例如中信信托地产规模排名行业第一 ， 中融信托、五矿信托、光大信托等公司的地产规模排名均在行业前十位 。 而对于信托收入前十的信托公司来说 ， 房地产投向的占比往往也较高 。 除此之外 ， 中信信托、五矿信托、交银国际、光大信托、上海信托等规模与收入行业排名靠前的信托公司 ， 基础产业信托占比将近20％ 。 因此 ， 实质上地产与政信业务 ， 还是信托的重要收入来源 。
图表13： 信托资产规模前十公司的结构
数据来源： 各公司2019年年报
图表14： 信托收入前十公司的结构
数据来源： 各公司2019年年报
七、资金运用方式有所调整 ， 稳健成熟业务领域投资比较上升
从资金运用方式来看 ， 信托资金用于贷款的占比长期维持最高不变 ， 占比为40.73％ ， 比2018年增加0.25个百分点 ， 占比第二的为可供出售及持有到期投资 ， 占比24.98％ 。 之后占比从高到低依次为交易性金融资产投资（11.16％）、长期股权投资（9.10％）、买入返售（3.88％）、存放同业（2.56％） ， 其他类型的共占6.17％ ， 略有下滑的是交易性金融资产投资、长期股权投资、存放同业这三类 。
从新增规模来看 ， 受行业整体规模下降的影响 ， 行业内部存在一定的结构性调整 ， 交易性金融资产投资、长期股权投资、租赁、拆出的新增规模分别同比减少31.73％、26.03％、100％、13.21％ ， 而贷款、可供出售及持有至到期投资、买入返售、存放同业、其他 ， 分别增长4.75％、2.12％、40.13％、18.28％、12.72％ 。
整体而言 ， 信托资金用于贷款的占比最高且占比提升速度放缓 ， 可见贷款类信托地位虽然依然稳固 ， 但是随着地产信托的受限 ， 以及消费金融业务被银行、消金公司金融机构的分解 ， 以及通道类规模的受限 ， 贷款类业务规模的发展迎来一定的瓶颈期 。 另外 ， 在经济下行期 ， 信托资产放缓在长期股权方面的投资 ， 增加买入返售、存放同业类资产运用 ， 说明行业内更偏向于进行稳健型的业务投资 。
图表15：信托资金运用方式占比分析（％）
云南信托研报:2019年信托公司年报解析之业务规模分析
本文插图

数据来源：中国信托业协会
八、主动管理占比持续增加 ， 业务结构优化加速
2019年66家信托公司主动管理规模为9.26万亿元 ， 较2018年增加2.09万亿元 ， 同比增加29.29％ ， 占信托资产规模比例为43.50％；被动管理规模为12.03万亿 ， 较2018年减少了3.11万亿元 ， 同比减少20.57％ ， 占信托资产规模的比例为56.50％ 。 可见2019年信托行业整体规模减少主要是被动管理类业务规模大幅减少 ， 虽然行业整体规模略有下滑 ， 2018年、2019年主动管理规模占比均在大幅提升 ， 说明资管新规以来信托业务结构不断优化 ， 信托主动管理转型加速 。
图表16： 2017-2019年主动管理规模被动管理规模占比
云南信托研报:2019年信托公司年报解析之业务规模分析
本文插图

数据来源： 各公司2019年年报
从各公司情况来看 ， 2019年整个行业收缩信托业务规模是大趋势 ， 但是各公司主被动业务发展结构情况有所不同 。 2019年有50家公司主动管理规模出现增长 ， 数量比2018年增加22家 。 其中有41家公司增速超过10％ ， 有26家公司增速超过30％ ， 有7家公司增速超过100％ 。 主动管理增速较高的公司有国民信托、天津信托和中铁信托 ， 分别为198.46％、186.57％、160.91％ 。 2019年主动管理占比超过50％的公司有22家 ， 主动管理占比在30％-50％之间的有26家 ， 主动管理占比在10％-30％之间的有14家 ， 主动管理占比在0％-10％之间的有4家 ， 主动管理占比较高的公司有杭州工商信托、百瑞信托、民生信托、东莞信托、安信信托 ， 占比分别为92.36％、86.06％、85.96％、83.83％、81.45％ 。


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