云南信托研报:2019年信托公司年报解析之业务规模分析( 二 )
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数据来源：Wind
2019年 ， 信托资产、银行理财资金、基金公司及其子公司专户、券商资管的规模均出现不同程度下滑 ， 保持增长的主要是保险资金、公募基金、私募基金资产的规模 。 之所以出现这种情况 ， 一方面是随着2017年资管新规公布之后监管力度的强化 ， 去嵌套、去杠杆的持续作用导致金融机构持续压缩规模 。 另一方面 ， 金融机构也在积极调整内部机构 ， 提升主动管理能力以及回归自身业务本源 。
截至2019年末 ， （已披露年报的）全国66家信托公司管理的信托资产规模为21.6万亿元 ， 较2018年末的22.7万亿元同比下降4.83％ 。 2019年 ， 监管部门持续发文要求信托公司规范经营 ， 严控事务管理类信托业务的规模 。 在各地银监局的指导之下 ， 信托公司进一步主动收缩通道业务 ， 优化业务结构探索新的业务发展方向 。
二、信托资产规模集持续上升 ， 优胜劣汰趋势越来越显著
从信托资产集中度来看 ， 2019年CR4、CR8、CR10分别为22.39％、36.32％、42.65％ ， 与2018年相比CR10、CR8、CR4均在提升 ， 基本已经连续两年处于上升态势 。 从数据上看 ， 信托业百分之四十以上的信托资产规模都集中于前十家公司 ， 行业头部公司依然占据着较大的市场份额 ， 并且这两年以来行业集中度在不断提高 。
图表2 行业规模资产集中度分析图
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数据来源：云南信托研发部整理
2015年以来行业集中度在缓慢下降 ， 2018年集中度保持稳定 ， 2019年集中度上升明显 ， 信托公司“强者恒强”的态势愈演愈烈 ， 在行业规模整体压缩的背景之下 ， 行业排名靠前的公司依然占据着绝对优势 。 随着行业内部结构化调整 ， 行业的优胜劣汰趋势显著 ， 排名靠后的信托公司未来经营压力将会越来越大 。
图表3： 2018年和2019年信托资产规模前十的公司
数据来源： 各公司2019年年报
2019年信托资产规模前十名信托公司情况如上表所示 。 其中 ， 五矿信托增长较快 ， 从2018年的第十一名提升到2019年的第四名 ， 规模增速为47.64％ ， 其次是光大信托 ， 从前一年的第十二位上升到第七位 。 中信信托、建信信托、交银信托、上海信托等银行系背景的信托公司信托资产均呈现出不同程度的下滑 。
三、规模减少公司数量大幅减少 ， 金融机构去杠杆的影响延续
2019年 ， 金融机构去杠杆的影响延续 ， 但是对于行业增长造成的冲击有所缓解 。 相比2018年 ， 47家公司的信托资产规模出现下滑 ， 资产下滑信托公司数量比前一年减少4家 ， 增速在0到-10％之间的公司有21家 ， 增速在-10％至-20％之间的公司有12家 ， 增速在-20％至-50％之间的公司有14家 ， 增速超过-50％公司不存在 。 2019年 ， 19家信托公司规模实现增长 ， 增速在0％至20％的公司有13家 ， 增速在20％至50％的有6家 ， 增速超过50％的信托公司不存在 。
2019年 ， 信托资产规模下滑的信托公司数量在减少 。 资管新规颁布两年后 ， 行业积极寻找新的业务出发点以实现盈利增长点 ， 从增长的分布区间来看 ， 增长比较显著的依然是大中型信托公司 ， 这些公司通过股东资源、历史积累 ， 能够及时调整发展方向 ， 积极拥抱行业发展新趋势 。 下降趋势比较突出的主要还是一些小信托公司 ， 这部分信托公司资源禀赋和大中型信托公司相比差距明显 ， 短期要想调整传统的发展路径并及时转向 ， 困难重重 ， 行业的洗牌正加剧转型的难度 。
图表4： 信托资产规模增速分布图
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