做空|跟谁学真的亏了9个亿公司与行研 | 连续15次被做空后( 二 )
东方证券研究所数据显示 ， 从2019年Q1至2020年Q1 ， 跟谁学单季正价人次获客成本分别为 524元、466元、615元、398元、978 元 。
到了2020年Q3 ， 跟谁学在线直播大班课正价课付费人次达156.7万 ， 算下来 ， 单个学生的平均销售费用达到了1312元 。
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（数据来源：东方证券、Wind | 制图：36氪）
叶乐预测 ， 跟谁学平均获客成本短期往下走的可能性不大 。 “四季度营收增速很可能只有一倍增长 ， 明年肯定还会掉 ， ”他表示 ， 不止是跟谁学 ， 整个行业大概率都会往下掉 。
在线教育赛道全面对垒
无数双眼睛盯着的 ， 与其说是跟谁学 ， 不如说是在线教育行业何时开启从顶点滑落的宿命 。
疫情影响下 ， 在线教育常态化的趋势愈加明显 。 根据QuestMobile数据表明 ， 中国在线教育用户群体中 ， K12领域用户规模最大 ， 月活跃用户达到2.19亿人 。 嗅觉灵敏的资本率先闻风而动 ， 涌向K12赛道上的企业 。
今年以来 ， 一级市场中 ， 猿辅导拿到了22亿美元融资；作业帮完成了7.5亿美元融资；掌门教育获得超4亿美元融资；火花思维获得2.5亿美元融资；豌豆思维完成近2亿美元融资......
二级市场中 ， 好未来通过定增拿到15亿美金；新东方通过在香港二次上市募资15亿美金.....
然而资金炒高的不止是公司的估值或股价 ， 还有获客成本 。
在线教育行业一名投资人向36氪表示 ， 随着线上流量价格高居不下 ， 四季度在线教育机构可能会加大线下流量的获取 ， 在线下建推广的网点或与线下机构合作 。
“现在形式变化太快 ， 实在不好说 。 ”谈及未来在线教育行业的判断 ， 该投资人言辞间透露出几分犹豫 。 他向36氪强调 ， “线上流量太贵 ， （转向线下）被逼无奈吧 。 ”
针对在线教育的生命周期处于哪个阶段的问题 ， 叶乐给出了“中期”的判断 。 他表示 ， 目前行业的渗透率在5%左右 ， 短期来看 ， 15%至20%是在线教育渗透率的天花板 。 “乐观来讲 ， 这个时间需要3到5年 。 ”
国金证券分析师吴劲草在接受媒体采访时曾表示 ， 伴随在线教育赛道高投入流量争夺战的持续推进 ， 未来2到3年内 ， 行业有望进一步整合 ， 最终大概率只能存活2家至3家巨头 ， 形成行业垄断的格局 。
“拿到更多的流量 ， 才有机会占领更多的市场份额 。 ”这是学而思网校、新东方在线、跟谁学、网易有道、猿辅导、作业帮们达成的共识 ， 也是他们背后的股东、投资人审视“是否值得继续”的关键指标 。
跟谁学还有机会吗？
在教育行业评判流量的标准并不复杂 ， 付费人次能够说明很大的问题 。
根据公开数据显示 ， 作业帮暑期正价班学员就读人次超过171万；猿辅导同期正价在读学生人数约为220万 ， 跟谁学K12正价课付费人次为114.7万 。
付费人次之外 ， 跟谁学的短板还体现在生源结构上 。
教育具有天然的续费属性 ， 小学是初高中的入口学段 ， 且用户生命周期更长、基数更大 。 而跟谁学的生源为“倒三角”结构 ， 高中、初中、小学阶段学生数量依次递减 。
焦虑的气息扑面而来 。
跟谁学CFO沈楠曾经表示 ， “在广告端的支出确实要比行业头部要少很多” 。 但今年以来 ， 跟谁学一改“没有付费做过任何的路牌广告、灯箱广告和电视广告”的传统 ， 连续冠名等多档综艺节目 。
激烈的竞争态势下 ， 跟谁学的成长空间正在无限度地遭遇挤压 ， 因而迫切需要给资本市场打上一针强心剂 。
“捕获”低龄生源 ， 成为跟谁学最先抓住的一根稻草 。
10月中旬 ， 跟谁学进行战略升级 ， 将旗下K12业务(中小学教育业务)整合至核心产品高途课堂 。 近期 ， 跟谁学又收购了主攻小学业务的朴新网校 。
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