江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

|打通资本市场与科技创新的“双循环”( 四 )


截至2019年 ， 美股市场机构投资占比高达62.3% ， 其中基金和退休金投资占比分别为28.4%、11.5% ， 养老金入市显著提升了美国机构投资者在股票市场中的持股占比 ， 为美国股市提供了长期稳定的资金来源 ， 成为资本市场的稳定器 。
|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

3 中国资本市场改革的亮点与堵点
长期以来中国资本市场发展不健全 ， 错失优质互联网企业发展红利 。 中国资本市场最初定位纾困国企 ， 长期以来执行核准制 ， 信息披露制度不完善 ， 退市出清难 ， 违规惩戒不到位 ， 市场乱象屡禁不止 ， A股错失了分享整一代互联网企业成长红利的机会 ， 庞大的养老金储备即使亏空也不愿投入资本市场 。
近年来 ， 科创板、创业板、新三板改革相继启动 ， 《证券法》修订 ， 大幅提高退市力度和违法成本 ， 逐步释放资本市场政策红利 。 10月31日金融委专题会议提出“增强资本市场枢纽功能 ， 全面实行股票发行注册制 ， 建立常态化退市机制 ， 提高直接融资比重” 。 如何打造中国资本市场与科技创新良性循环？
3.1 风险投资快速发展 ， 退出机制和激励机制有待疏通
我国创投行业出现较晚 ， 但发展迅速 。 1985年中国新技术风险投资公司成立 ， 标志着我国创投风投行业正式启运；2016年 ， 国务院颁布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》 ， 国内创投行业进入发展快车道 。 投资交易金额从2015年的8384.2亿元增长至2018年峰值20655.1亿元 ， 复合增长率高达135% 。 创投基金投向首选软件服务业 ， 2019年投资金额达到3189.7亿元 ， 占比31.2% 。
我国创投行业募资渠道窄、退出渠道不畅 ， 不利于支持创新企业 。 当前创投行业发展存在以下痛点：一是资金规模较小 ， 缺乏长期资金 。 创投风投基金属于协会备案的私募基金 ， 民间资本参与门槛较高 ， 决定了其融资渠道受限 ， 政府发起或由国企设立的创投企业国有资本应用受严格监管 ， 不能有效发挥创投资金灵活高效的优势 。 二是退出渠道仍受限 。 风投资本变现回收主要有IPO、股权转让、并购、企业回购等 ， A股市场当前上市门槛高、大股东减持受限等都会成为创投退出获利的阻碍 。 三是缺乏系统性的监管和税收政策 。 当前我国创投税收政策和部分监管举措政出多门、界限模糊、落地困难 ， 各部门出台文件中概念界定模糊 ， 可能导致税收优惠无法适用等问题 。
|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

|打通资本市场与科技创新的“双循环”
本文插图

3.2 资本市场环境大幅改善 ， 严刑峻法需尽快落地
当前注册制改革取得瞩目亮点 。 从增量到存量改革 ， 稳步快速推进 。 一是科创板设立成果显著 ， 自2019年7月22日科创板正式开板运行至今 ， 近两百家科创企业挂牌上市 ， 其中 ， 3家境外红筹企业、1家拥有特殊表决权结构的公司成功挂牌 ， 第一家公开发行CDR存托凭证的公司于10月29日正式上市 。 二是创业板注册制拉开存量改革序幕 ， 2020年8月24日 ， 创业板注册制首批首发企业上市交易 ， 截至10月30日共41家企业通过注册制审核成功挂牌 ， 聚焦成长型创新创业企业 ， 实现与科创板错位竞争 。 三是打通新三板转板通道 ， 进一步完善多层次资本市场建设 。 6月3日新三板转板机制正式落地实施 ， 精选层企业连续挂牌满一年、符合上市条件的挂牌公司 ， 将可以直接申请转板到科创板或创业板上市 。 截至10月30日 ， 基础层、创新层、精选层挂牌公司分别为7087、1163、32家 ， 新规落地后共25家挂牌企业申请转板 。


推荐阅读


上一篇：体育知识科普|手握“双资质”未能续命, 长江汽车烧光51亿元后走向破产清算

下一篇：焦糖老干妈|龙虎榜: 7.54亿资金抢筹东山精密 机构净买这13股