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晨财经存造假前科，云涌科技业绩高增长或难持续，在册员工“失踪”

江苏云涌电子科技股份有限公司（公司简称：云涌科技）主要从事工业信息安全产品的研发、生产、销售业务 ， 主要产品包括工业安全通信网关设备、工业安全态势感知设备、信息安全加密产品、智能档案柜等 。 2015年12月 ， 云涌科技携手华英证券向证监会提交辅导备案登记材料 ， 并在2016年6月首次报送创业板招股书 。 2019年7月 ， 云涌科技转为接受浙商证券的上市辅导 ， 冲刺上交所科创板 。
从经营业绩来看 ， 在2017年至2019年的三年报告期内 ， 云涌科技的营业收入分别为1.38亿元、1.62亿元和2.51亿元 ， 年化复合增长率为34.87%；归母净利润分别为3018.41万元、4127.33万元和6544.61万元 ， 年化复合增长率为47.25% ， 经营业绩成长性看似不错 。
经研究发现 ， 报告期内 ， 云涌科技的业绩增长几乎全部来自工业安全态势感知设备产品 ， 其他产品均增长乏力 。 更让人担忧的是 ， 受国家电网建设规划影响 ， 工业安全态势感知设备的市场需求趋势或将在2022年出现转折 ， 公司的业绩增长或难以持续 。
此外 ， 云涌科技曾被当地工商局查出“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假” 。 而据招股书 ， 公司在不同招股书中披露的同一时点在册员工人数相差3人 ， 销售费用也有异常 。
据披露 ， 2016年6月 ， 云涌科技向证监会报送招股书 ， 拟登陆创业板 ， 但因2017年第一季度经营业绩下滑 ， 云涌科技决定终止IPO申请 。 2019年12月 ， 云涌科技的首发申请被科创板受理 ， 但从发明专利数量、研发费用占比看 ， 公司的“科创属性”或有不足 。
业绩增长仰仗单一产品 ， 未来或难持续
据招股书披露 ， 云涌科技的主要产品分为工业安全通信网关设备、工业安全态势感知设备、信息安全加密类产品、智能档案柜及控制类产品 。 报告期内 ， 工业安全态势感知设备产品“一枝独秀” ， 贡献了几乎100%的业绩增长额 。
晨财经存造假前科，云涌科技业绩高增长或难持续，在册员工“失踪”
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主营业务收入的产品分类构成情况编辑
如上图所示 ， 2017年～2019年 ， 云涌科技的主营业务收入分别为1.38亿元、1.62亿元、2.51亿元 ， 2018年、2019年分别同比增长2403.08万元和8892.16万元 。 工业安全态势感知设备产品贡献的营业收入分别为1300.58万元、7962.70万元、1.66亿元 ， 2018年、2019年分别同比增长6662.12万元、8597.90万元 。
简单计算可知 ， 2018年、2019年 ， 工业安全态势感知设备产品营收增长额占公司主营业务收入增长额的比例分别为277.23%、96.69% ， 也就是说 ， 云涌科技近两年的业绩增长几乎全部来自工业安全态势感知设备 ， 这也导致工业安全态势感知设备的销售占比从9.43%急剧增长至66.01% 。
云涌科技称 ， 工业安全态势感知设备收入的大幅增长主要源于国家电网对电力监控系统网络安全管理平台建设的规划 。 2017年 ， 国家电网发布了《电力监控系统网络安全监管系统建设实施方案》 ， 要求加快建设公司网络安全监管系统 ， 到2022年底完成存量变电站和并网电厂网络安全监测装置的部署 。
但这也意味着 ， 在2022年后 ， 电力监控系统网络安全管理平台建设的实施周期进入尾声 ， 上述政策驱动因素将不复存在 ， 届时 ， 工业安全态势感知设备的需求存在下滑的可能性 ， 这也将导致云涌科技的业绩增长或难以持续 。
就公司的其他产品而言 ， 2017年～2019年 ， 工业安全通信网关设备的销量分别为25208件、30145件、18196件 ， 智能档案柜及控制类产品的销量分别为9006件、4121件、4712件 ， 销量均呈现下滑趋势 ， 这也导致上述产品的销售收入随之下滑 ， 销售额分别累计减少2025.95万元和2319.05万元 。 信息安全加密产品的销量分别为3973件、5188件、6349件 ， 虽然销量明显增长 ， 但销售收入累计仅增加380.21万元 。


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