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晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续


晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续
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自3月15日 ， 美联储近零利率、一系列QE政策以及临时美元互换流动性协议的推出 ， 都标志着美联储已进入应对可能的经济衰退的全面战备状态 。
美联储启动全面宽松政策
【晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续】3月15日 ， 美联储动用紧急权力 ， 将联邦基准利率下调至近零区间 ， 这是美联储不到两周内的第二次紧急降息 。 同时其表示 ， 将在未来几个月购买5000亿美元美国国债和2000亿美元抵押贷款支持债券 。
3月17日 ， 美联储进一步宣布动用紧急权力 ， 直接从银行和大型企业购买商业票据 ， 提供短期资金以提振市场 ， 而财政部将为商业票据业务提供100亿美元的信贷担保 ， 这是在2008年国际金融危机期间 ， 美联储使用过的一项融资手段 。
3月18日 ， 美联储推出货币市场共同基金流动性工具 ， 此工具将对金融机构提供长达一年期的贷款 。 贷款将通过波士顿联邦储备银行提供 ， 美国公债交易稳定基金为该流动性工具提供100亿美元的信用保障 。
3月20日 ， 美联储将货币市场共同基金流动性工具支持范围扩大到市政债券市场 。 该工具向符合条件的金融机构提供贷款 ， 这些金融机构可以用从部分州或者其他免税市政货币市场共同基金购买的某些优质资产作为担保 。 该市场是美国各州、地方政府和交通系统的主要融资市场 。
同日 ， 美联储还表示将增强与加拿大央行、英国央行、日本银行、欧洲央行和瑞士央行的永久性美元流动性互换额度操作 。 从2020年3月23日开始 ， 把7天期互换操作的频率从每周一次增加至每日一次 ， 至少持续到4月底 。 此外 ， 美联储还将与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡、瑞典、丹麦、挪威和新西兰的央行建立互换额度 。
流动性危机是直接推手
从原因来看 ， 流动性危机是美联储采取一系列紧急措施的直接推手 。 随着疫情成为全球性的黑天鹅事件 ， 尤为敏感的金融市场反应更是剧烈 。
首先美国股市遭遇了重挫 ， 道琼斯工业指数自2月以来下跌幅度高达35% ， 标普500指数下挫幅度也超过了30% 。 其中 ， 航空公司、餐馆、银行和零售商等各类公司股价更是面临腰斩 ， 投资者对新冠疫情大流行可能导致经济衰退的担忧愈发凸显 。
大宗商品市场也紧随其后 ， 路透CRB商品指数自2月以来暴跌幅度超过了28% ， 其中以和全球经济联动最为密切且遭遇供需“双杀”的原油冲击最为剧烈 。 同时 ， 贵金属价格也出现明显回调 。
债券市场也追随了股票和大宗商品的走势 ， 投资者在金融市场抛售一切的作风明显压低了安全的投资级债券和国家债券的价格 。 3月18日 ， 流动性接近现金的1个月期美国国债收益率跌至0.04% ， 为近几年来最低水平 。 同时 ， 3个月的银行同业拆借利率与美国国债3个月收益率的差额在3月19日达到了1.16% ， 在经济相对景气时期 ， 二者之间的利差通常维持在较低的区间 ， 明显增高的利差表明了银行获得短期借款的难度已然跃升 。
作为具有全球最强流动性的美元则快速上扬 ， 对所有主要货币的汇率一路走高 ， 美元指数创出近三年新高 。 强势美元令美国白宫官员相当气馁 ， 且全球其他国家也并不乐意见到 ， 因为美元上涨将导致进口物价上升或者迫使这些国家调升利率以保护本国货币 ， 这些都容易使其他各国金融条件趋紧 。
无论是从投资风险还是经营资金链的角度考虑 ， 美元及与其具有类似流通性的美国短期国债成为个人和大小企业最为热衷的持有物 。 这也造成了各类金融市场不约而同地陷入快速收紧的状况 ， 这种流动性危机已经成为美联储目前最优先的解决事项 。
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