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招股说明书潜在问题 创业板招股说明书准则

中新经纬客户端4月23日电23日，上交所就首轮问询及回复回答了采访人员提问 。上交所表示，目前披露的科技创新板招股说明书存在五个突出的共性问题，包括科技创新相关事项披露不充分、企业商业模式披露不清晰、企业生产经营和技术风险披露不充分、信息披露语言表述不友好、文件格式和内容安排不规范 。
问题1 。自3月22日受理首批科创板上市申请以来，上交所加大了对发行上市的审核力度，陆续发出首轮问询函 。目前，企业已经提交了第一轮问询回复 。请介绍一下受理企业和审核的总体情况 。
答:3月18日，上交所发行上市审核系统正式开始受理科创板发行上市申请 。3月22日，上交所作出首批9家企业的受理决定 。近一个月来，上交所科技创新板上市审核中心按照设立科技创新板、开展注册制试点的基本要求，认真审核了发行人提交的申请文件 。截至4月23日，共有90家企业的申请被接受，第一轮就发出了72份询盘 。
从受理情况看，科创板申报企业具有以下特点:
一是行业相对集中 。总体上属于高技术产业和战略性新兴产业，主要集中在新一代信息技术、生物医药和高端装备产业，其中新一代信息技术32项，生物医药21项，高端装备17项，新材料10项 。
二是能反映我国科技创新企业的现状 。总体来看，目前我国科技创新企业大多处于爬坡阶段，具有一定的科技创新能力和市场竞争优势 。科技创新处于跟随和平行阶段的企业多，处于领先阶段的企业少，特别是突破关键核心技术的企业少 。申报企业中有众多具有一定品牌效应和市场影响力的子行业领军企业，技术水平与我国当前经济技术发展水平相适应 。
第三，申报企业普遍具有较强的科技属性 。大多数企业主要依靠核心技术进行生产经营，R&D的投资远远超过国内市场其他行业 。以最近一个财年(2018年)为例，科技型企业R&D投资占营业收入的比例平均为11%，最高为56%，R&D人员占员工总数的33% 。
第四，成长性好 。上一年度受理的科技型企业业务收入平均增长率为42%，超过50%的有22家，超过100%的有7家 。最近一年平均净利润1.23亿元，最高37.17亿元 。
为做好科技创新板发行上市审核工作，上交所进一步充实了科技创新板上市审核中心的力量，从上交所相关业务部门抽调具有IPO审核、上市公司监管等方面经验的会计、法律专业人员承担审核工作 。试点初期，为保证审核质量，提高审核效率，证监会发行部和上交所还建立了联合审核机制，选派多名经验丰富的监管干部到上交所工作，指导和参与审核工作 。
据了解，在收到首轮问询后，相关发行人和中介机构正在为首轮问询做准备 。下一阶段，上交所将把努力提高申报企业信息披露质量放在更加突出的位置 。在继续做好发行上市申请受理和首轮问询常态化工作的基础上，集中审核被问询企业首轮问询，根据回复质量开展第二轮甚至多轮问询，问询和回复信息向市场公开 。审核问询结束后，将严格按照规则和程序召开审核会议，形成初步审核意见，组织召开上海市发审委会议，并报送证监会备案，确保科技创新板平稳顺利推出 。
问题二 。招股说明书是最重要的信息披露文件，是投资者了解发行人情况的直接依据 。市场各方对如何进一步提高科技创新板招股说明书的信息披露质量有着更高的期待 。请介绍一下被受理企业招股书的基本情况，有哪些值得关注的普遍性问题？
答:就目前受理的企业而言，大部分科创板申报企业基本能够按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》及相关要求编制招股说明书 。编制的招股说明书普遍关注科技型企业的特点，披露与科技属性相关的内容，注重提高管理层讨论的针对性 。但同时也要看到，目前披露的招股说明书质量参差不齐，还存在一些突出的共性问题，与试点注册制改革的要求和市场各方的期待仍有较大差距，主要表现为以下五个“不足” 。
一是科技创新相关事项公开不充分 。核心技术、R&D人员、R&D投资等 。是科技型企业的重要特征，是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据 。与其他板块相比，科技创新板的招股说明书更注重科技创新相关事项的披露，但目前很多企业存在披露不充分的问题 。如核心技术的来源、R&D团队的情况、技术的先进程度、在国内外市场的地位和竞争优劣势、技术的迭代和可替代性、技术路线的演进和发展趋势、知识产权的保护和管理、核心技术的产业化应用和收入占比等未充分披露 。


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