汽车管路领先企业，川环科技：新能源转型加速，汽车胶管量价齐升( 四 ) _生活百科

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除胶管工厂外，为适应市场需求，加快公司发展。
川环科技计划于 2022 年将成立加工中心、注塑分厂，为公司提供配套产品。
公司每年对塑料制品的采购量一亿元左右，加工中心、注塑分厂一方面有利于降低采购成本，增加企业利润；另一方面将增加公司集成化供货能力，更好开发市场。
目前公司已具备管路卡箍、接头、三通、O 型圈等关键连接键的自制。不仅实现了质量、成本等方面更好的控制。也通过总成化能力参与到整车厂的管路同步开发中，提升与整车厂的综合协同和解决相关问题的能力，形成较高发展壁垒。

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3.2 立足行业壁垒，不断推动技术提升
胶管行业壁垒较高，技术、工艺、设备与认证均为关键环节。由于汽车胶管产品在汽车整车内独特关键的作用。
汽车胶管出现故障或损坏，将引起汽车整车故障或发动机损坏、报废，甚至出现汽车起火、刹车失灵、转向失灵等危及司乘人员生命的重大事故，因此整体而言，在技术、工艺、设备、认证等环节均存在技术壁垒。
在技术层面，材料的配方设计和整车及整机的功能及模块化匹配技术是关键。
胶管本身要具有耐腐蚀性、耐温、阻燃、电阻以及耐震动和疲劳脉冲等特性，同时胶管的性能还需考虑与系统内部其他零部件的相互影响和匹配效果，需要通过反复设计计算和试验来寻求平衡点，达到最优设计目标。
而在工艺方面，良率控制与精益生产对企业的工艺水平要求较高，同时需要配备机电一体化专用设备和检测设备，形成资金和经验壁垒。
在认证层面，产品除了要满足 ISO 等质量标准，还要经过主机厂、一级供应商等的层层认证。但一旦认证通过，形成供货后将保持较为长期的稳定关系，形成行业特有的客户关系壁垒。

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研发费用占比快速提升，加紧研发新能源相关项目。
基于行业本身较高的发展壁垒，加之近年来随着新能源热管理等技术要求提升，公司围绕胶管核心领域不断加大研发投入力度。
最近几年，公司研发费用随销售收入稳步提升，研发费用率整体保持上升趋势，2021 年公司研发费用 3200 万，占销售收入比重 4.14%，为历史最高水平。
从新项目的开发重点来看，公司高性能汽车冷却管路开发、汽车热管理管路系统开发等新能源相关项目持续推进，为公司更好的服务新能源汽车产业不断助力。

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3.3 上游成本下行概率大，公司利润率有望提升
汽车胶管行业的原材料主要为合成橡胶，产品性能方面对原材料有相当的依赖性。
由于汽车胶管行业的原材料属于石油化工产品，从价格走势上看，合成橡胶价格与国际原油价格走势的趋同性极强。
2020年以来受全球货币宽松、疫情后经济复苏以及地缘政治问题推动，油价处于持续上升通道。
当前原油价格处于历史相对高位。随着全球各地央行不断加息，通货膨胀问题逐步缓解，2022年下半年油价逐步下行。
预计未来两年，油价下行将是整体趋势，带动合成橡胶价格下行，公司成本压力缓解，毛利率有望进一步提升。

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3.4 疫情冲击利空释放，下半年公司业绩高增长
上半年国内两大汽车产业集群地长春和上海分别遭受疫情冲击，加之防控要求对供应链和物流的影响，汽车行业 3 月份以来销量快速下滑，带来包括公司在内的上游企业收入、利润增长停滞甚至萎缩。
公司在燃油车相关管件销售下滑 12%的基础上，仍然实现了收入、利润的正增长，主要为新能源业务快速开拓和起量所致。
下半年在燃油车领域，受需求端燃油车购置税减半政策刺激以及受疫情压制的消费逐步释放影响，和供给端主要整车企业积极冲量带动，实现较快增长。目前公司主要客户大众、长安、吉利等均保持年初制定的全年销量目标不变，有望整体带动公司燃油车领域销售较上半年环比出现较大增长。