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生产|10亿营收碾压狗不理，中饮巴比想把馒头卖到全国不容易

最近的餐饮行业可谓热闹非凡 。
这一边 ， 曾经驰名中外的老字号狗不理正深陷争议 ， 产品口碑和门店服务态度遭到消费者诟病 。 但另一边 ， 一家做馒头、包子生意的“夫妻老店”却在谋求上市 ， 试图把门店开往全国各地 。
生产|10亿营收碾压狗不理，中饮巴比想把馒头卖到全国不容易
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近日 ， 巴比馒头母公司中饮巴比食品股份有限公司（下称“中饮巴比”）获得了证监会核发的IPO批文 ， 拟登陆上交所募资9.5亿元 。 一旦成功登陆资本市场 ， 中饮巴比也将成为A股“馒头第一股” 。
“夫妻店”发家
1997年 ， 中饮巴比创始人刘会平离开安徽老家 ， 在广西南宁开了家馒头包子铺 。 一年之后 ， 刘会平又辗转来到了上海 。 在这里 ， 他的生意开始壮大 。
2003年 ， 刘会平打破传统“夫妻店”的经营方式 ， 开始尝试连锁经营 。 2004年 ， 刘会平注册了“巴比”商标 。 2005年 ， 巴比推广加盟模式 ， 扩大经营规模 。 一年时间 ， 新增了58家加盟店 。
此后 ， 刘会平的生意越做越大 。 招股书显示 ， 截至2019年上半年 ， 中饮巴比旗下加盟店数量已达到2784家 ， 较2018年增加143家 ， 直营店规模维持在15家 。
这一营收体量也让中饮巴比有了“傲视”同行的资本 。 近日陷入口碑风波的狗不理 ， 2017至2019年营收分别为1.08亿元、1.29亿元和1.55亿元 。 而在2018年和2019年上半年 ， 中饮巴比的营收就已经达到了9.9亿元和4.81亿元 。
和街头众多贩卖早点的小店铺一样 ， 从股权结构来看 ， 中饮巴比仍是一家“夫妻店” 。
根据招股书 ， 刘会平直接持股54.41% ， 通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有中饮巴比16.06%股权 ， 刘会平的妻子丁仕梅则持有中饮巴比10.23%股权 ， 两人共同持有中饮巴比80.7%股权 ， 拥有绝对控制权 。
中饮巴比其余股东也存在亲属关系 。 招股书显示 ， 中饮巴比几位自然人股东中 ， 丁仕霞和丁仕梅为姐妹关系 ， 金汪明和吕小平为配偶关系 。 总体而言 ， 中饮巴比还是家族生意 。
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这也让中饮巴比上市后的管理面临一定风险 。 中饮巴比在招股书中表示 ， 虽然公司已建立起旨在保护全体股东利益的法人治理结构和公司各项制度 ， 但如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的人事任免、经策、确认股利分配政策、公司章程修改等方面实施不利影响 ， 仍可能会损害公司及其他中小股东的合法权益 。
资金受困 ， 增速下滑
通过大规模开放加盟的模式 ， 中饮巴比快速打开了市场 ， “馒头王国”逐渐成型 。
截至目前 ， 中饮巴比的产品包括面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品 ， 具体则有包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等 。
招股书显示 ， 中饮巴比已经形成了覆盖上海、江苏、浙江、北京、广东等地几十余座城市的直营和特许加盟销售网络 。
得益于市场的扩大 ， 中饮巴比的业绩规模也水涨船高 。 2016至2019年上半年 ， 中饮巴比营收分别为7.20亿元、8.67亿元、9.90亿元、4.81亿元 ， 净利润分别为3762.10万元、1.13亿元、1.43亿元、6885.05万元 。
但2018年中饮巴比营收和净利润增速较2017年下滑明显 。 根据招股书 ， 2016年至2018年中饮巴比营收同比增速分别为20.8%和13.8% ， 利润同比增速分别为197.3%和27.3% 。
而营收、利润增速出现下滑 ， 可能与中饮巴比的产品供应半径有关 。
在招股书中 ， 中饮巴比表示 ， 为了保证产品的统一化生产 ， 直营门店和加盟店主要原辅材料均须由发行人生产基地统一供应 。 但目前 ， 中饮巴比仅在上海、广州建立了食品加工生产基地 ， 华北的北京市场实际上仍通过第三方生产供应 。


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