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首席|高善文VS刘煜辉：人民币开启长期升值牛市？

每经采访人员：胡琳 张寿林

首席|高善文VS刘煜辉：人民币开启长期升值牛市？
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从7.16到6.81 ， 人民币对美元汇率大涨超3000点用了多久？3个月！
9月1日 ， 在安信证券2020秋季投资策略会上 ， 安信证券首席经济学家高善文直言 ， 人民币不仅已经跌透 ， 而且已经跌过了 ， 未来人民币将会进入较长的升值过程 。 也许很快就会开始 ， 升值时间会相当长 。
同一天 ， 天风证券首席经济学家刘煜辉发表针锋相对的观点：不看两大“紧约束”基本背景 ， 来谈当下人民币的升值 ， 都是瞎扯 。
两位专家的隔空交锋 ， 让#人民币是否步入升值通道#这一话题被刷上行业“热搜” ， 中信证券研究所副所长明明、恒大研究院院长任泽平……各路大佬纷纷加入讨论 。
人民币将持续走强？业内大佬激烈交锋
9月1日 ， 安信证券2020秋季策略会在上海召开 ， 当日 ， 安信证券首席经济学家高善文以《青山遮不住 ， 毕竟东流去》为名发表演讲 ， 分享了其对长视角下的资本市场和宏观经济情况的看法 。
高善文认为 ， 人民币不仅已经跌透 ， 而且已经跌过了 ， 未来人民币将会进入较长的升值过程 。 也许很快就会开始 ， 升值时间会相当长 。 证据来自两个方面 ， 中国出口份额开始逆势上升；美元汇率处在贬值趋势之中 。
高善文同时表示 ， 人民币升值会进一步提升人民币资产的吸引力 ， 在国际投资者资产配置比例中 ， 人民币资产比例显著偏低 。 同时中国金融开放进程在加快 ， 有助于降低股票市场波动 ， 增强上升趋势 。
而在高善文公开表达人民币进入升值通道观点后 ， 同日 ， 天风证券首席经济学家刘煜辉便直言：不能为解释人民币汇率升值的存在 ， 而生搬硬套地分割地去看经济恢复、出口贸易、境内外息差 。 不看两大“紧约束”基本背景（即人民币名义汇率与实际汇率的裂口、严格的资本项管制） ， 来谈当下人民币的升值 ， 都是瞎扯 。
两位业界重量级专家的思想交锋火药味十足 。 而一场关于人民币汇率的大争论也就此启幕 ， 随后 ， 不少业内专家就这一问题畅所欲言 ， 业内#人民币是否步入升值通道#的话题热度一时间居高不下 。
9月2日 ， 中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员明明在研报《人民币汇率走向长期升值了吗？》就如何看待人民币后续走势发表观点 ， 关键也要看对于“长期升值通道”如何进行界定 。
明明在研报中表示 ， 人民币汇率的走强或仍将延续 。 但考虑到后续可能存在的风险 ， 包括全球避险情绪、中美关系以及不对称的资本管制 ， 人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势 ， 短期人民币汇率区间或为6.7~6.8 。 与此同时我们还应注意到 ， 汇率的持续升值或对中国出口和制造业带来一定的冲击 。
紧接着 ， 9月3日 ， 恒大研究院院长任泽平在与石玲玲等人发布的《人民币汇率展望——大类资产配置系列报告》中对人民币汇率未来走势作出判断：短期来看 ， 以双向波动为主 ， 人民币短期既有升值支撑也有阶段性贬值压力 ， 但不存在大幅贬值的基础 。 一方面 ， 中美贸易摩擦存在升级风险 ， 全球疫情尚未消除 ， 构成一定资本流出压力 ， 人民币贬值压力仍存 。 另一方面 ， 国内疫情防控及经济复苏走在全球前列 ， 货币政策回归常态化 ， 有助于资本流入 ， 人民币不存在大幅贬值的基础 。 长期来看 ， 中国经济韧性强、物价稳定、系统性风险得以控制、人民币国际化程度增强 ， 若推动新一轮改革开放 ， 人民币具备升值基础 。
人民币汇率走势如何？《每日经济新闻》采访人员随后也采访了多位业内专家 。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉采访人员 ， 首先未来的一个季度人民币回到6.7以内的可能性较大 。 至于长期趋势 ， 从未来的三到五年来看 ， 整体上人民币是一个升值的趋势 。


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