首席|高善文VS刘煜辉：人民币开启长期升值牛市？( 六 )
刘健（交银金融研究中心高级研究员）：凭两三个月的表现就对人民币中长期周期下判断还为时过早 。
近期美元指数连续下跌 ， 人民币汇率表现出稳中有升的态势 ， 短期来看这一走势可能持续 ， 但凭两三个月的表现就对一个中长期周期下判断 ， 还为时过早 。
第一 ， 外部不确定性实在太大 ， 目前判断周期性趋势 ， 难度也在持续提高；第二 ， 从中美中长期的经济增速之差来看 ， 前几年 ， 中国经济增速相比美国高出六七个百分点 ， 但近几年有所收敛 。
季天鹤（法国巴黎银行中国汇率及利率策略主管）：如果按“长期”为一年以上来看 ， 持续单边升值不太现实 。
中国是经济大国 ， 汇率又是相对的 ， 人民币易受其他国家影响 。 假如一些因素导致中国经济增速相对放缓 ， 即便其他国家经济也不乐观 ， 但相对强弱变化也可能导致人民币重新走弱 。 一年以上如果长期升值 ， 按每个月500点算 ， 12个月便是6000点 ， 但应该很难认为人民币会在一年后到达6.2水平 。 因此 ， 人民币进入长期升值周期的观点恐怕不太可能成立 ， 更应该说是持续双边波动 。
主要货币汇率在长期层面没有趋势 ， 极少像阿根廷比索一样一贬再贬 ， 后者其基本面存在根本性问题 。 研究汇率 ， 一到两年的时间轴已经很长 ， 一般只看3~6个月短端趋势 。
未来人民币最高点位 ， 这在方法论上属于不可知 ， 容易受到意外事件影响 。 汇率市场和利率相反 ， 一年以后美元短端利率大致水平 ， 估计依然维持在0左右 ， 因为基于目前情况 ， 很难认为未来一年联储会加息 ， 但汇率市场则高度不确定 ， 很容易反复转向 。
采访人员：胡琳 张寿林
编辑：廖丹
视觉：蔡沛君
排版：廖丹 陈彦希
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