经济|评论：美联储“鸽声”乏力 “水牛”市存回调风险
_本文原题为 评论：美联储“鸽声”乏力 “水牛”市存回调风险
新华社北京9月18日电（中国证券报采访人员张枕河）北京时间9月17日凌晨 ， 美联储9月议息会议落下帷幕 。 此次会议是今年美国总统大选前最后一次例会 ， 因而备受市场关注 。
尽管美联储释放了不少“鸽派”信号 ， 特别是美联储主席鲍威尔表示联储还有不少“弹药” ， 但美股却毫不买账 ， 反而直线跳水 。 这背后藏何玄机？
时间回到今年3月 ， 美国面临疫情扩散和经济下行双重压力 ， 美联储进行了两次“非常规”降息（即不在既定的议息会议上降息） ， 分别降息50基点和100基点 ， 期间还进行了大量资产购买 。
3月美股经历了多次熔断 ， 随后开始发力向上 ， 三大股指多次刷新历史高位 。 在疫情和经济均未见明显好转的背景下 ， 美股表现如此强劲 ， 不少业内人士感叹 ， 此轮牛市像是单纯被美联储托起来的“水牛” 。 充裕的流动性没有更多去向 ， 于是都涌入了优质标的 ， 而后者的上涨又带动了市场乐观情绪 ， 形成了内循环 。
但反观9月例会 ， 美联储此次似乎“只闻其声 ， 不见其行” ， 因此市场不涨反跌 。
从表面看 ， 美联储的确释放了不少“鸽派”信号 ， 例如暗示到2023年底之前都不会加息 。 6月例会时这一预测时点为2022年底 。 在未来几个月 ， 美联储将“至少以目前的速度”购债 。 同时 ， 鲍威尔强调 ， 美联储“未耗尽弹药” ， 仍有大量工具来刺激经济 。
但这些内容都属于老生常谈 ， 更多停留在“说”的层面 ， 并不能带给市场惊喜 。 在当前背景下 ， 美国经济迅速超预期复苏的概率越来越小 ， 加息脚步也越来越远 ， 因此推迟一年加息市场毫不意外；而对于其它宽松措施 ， 美联储也并未给出明确的前瞻指引 ， 更多是对当前政策的延续 。
美联储手中可打的牌越来越少 。 在3月时美联储可以从容地连续降息150基点以提振经济 ， 但当前利率已降至接近零 ， 而实施负利率在美国的可能性极低 ， 美联储多位高层此前也强调过此观点 。 加大资产购买 ， 在刺激经济和提振市场信心上初期效果明显 。 然而从3月至今 ， 美国疫情和经济均未见明显好转 ， 部分数据向好也仅是相对“至暗时刻”有所改善 ， 资产购买对于实体经济和市场的边际效用也在递减 ， 且连续大规模的资产购买副作用非常明显 ， 因此美联储不得不慎重考虑 。
美股强势反弹实际是由美联储流动性、优质科技股、市场信心共同推动的 ， 三者相辅相成 。 目前美联储流动性已出现松动迹象 ， 市场对其“能量”的预判开始转变 。 而以苹果、特斯拉为代表的优质科技股今年涨幅过高 ， 高企的估值也使其充满短期回调风险 。 一旦前两者生变 ， 市场信心可能会转向 。 因此 ， 美股出现回调的风险不得不警惕 。 （完）
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