市界|谁是酱油界茅台？“小弟”千禾涨幅超海天，四川老板套现近8亿( 三 )
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焦糖色是一种食品添加剂 ， 由白砂糖、葡萄糖等在高温下进行焦糖化或美拉德反应而形成的物质 ， 广泛用于酱油、糖果、食醋、饮料等食品及部分药品的天然色素 。 千禾味业曾是国内最大的焦糖色生产商 ， 海天、李锦记、美味鲜都曾是千禾味业此业务的前五大客户 。
近几年 ， 以海天为代表的竞争对手不想再给千禾味业贡献收入了 ， 开始自己生产焦糖色 ， 这直接导致千禾味业焦糖色业务收入持续下滑 。 2013年 ， 千禾味业的焦糖色业务收入3.20亿元 ， 到2019年只有1.67亿元 。
此外 ， 在第二大市场华东地区 ， 千禾味业的收入增长也不稳定 ， 2018年增长仅7.83% 。
作为后起之秀 ， 千禾味业的崛起利用了差异化和高端化的策略 ， 可是 ， 在发展壮大阶段 ， 始终逃不出几家老牌巨头的围猎 。
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在千禾味业准备走出西南地区的2013年 ， 海天味业已经当了二十来年的行业龙头 ， 经销商超过2100家 ， 覆盖全国31个省级行政区域 。
【市界|谁是酱油界茅台？“小弟”千禾涨幅超海天，四川老板套现近8亿】 截至2019年年末 ， 海天味业拥有全国经销商5806家 ， 100%覆盖了中国地级及以上城市 ， 90%的省份销售过亿 ， 而千禾味业的经销商数量仅为1140家 ， 其中 ， 西部地区就达499家 。
屯重兵“保卫”大本营市场 ， 因为千禾味业依赖于川渝人们；想实现全国化 ， 但并不顺利 ， 始终活在巨头的阴影之下 。
一边扩产 ， 一边减持
面对巨头们的竞争 ， 小弟千禾味业还在进一步扩大产能 。
在1月17日投资者调研报告中 ， 千禾味业提到 ， 公司现有酱油产能22万吨 ， 食醋产能8万吨……可转换债券募投项目“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”正在建设 。 2019年10月 ， 公司决策投资扩建“年产36万吨调味品生产线项目” ， 其中酱油30万吨 。
千禾味业称 ， 公司目前总规划调味品产能86.5万吨 。
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此外 ， 2019年8月 ， 千禾味业还斥资1.50亿元收购了镇江恒康酱醋有限公司100%股权 ， 继续扩大食醋业务 。 其实 ， 食醋业务早已布局 ， 但是一直不温不火 。 2019年完成此项收购后 ， 食醋业务的收入已经超过了焦糖色业务 ， 成为千禾味业的第二大业务 。
整个2019年 ， 千禾味业的酱油和食醋的总生产量也不过22万吨 ， 30多万吨的现有产能尚未充分利用 ， 总规划产能达86.5万吨 ， 步子跨得似乎有点大 。
扩产项目还没有落地 ， 套现却已经开始了 。
今年上半年 ， 调味品板块集体飙升 ， 海天味业、中炬高新、千禾味业等均迎来了上市以来最高光的时刻 。 于是 ， 减持大戏频繁上演 。
7月21日 ， 千禾味业公告称 ， 公司控股股东及实际控制人、董事长兼总裁伍超群因个人资金需求 ， 计划减持不超过3%（即不超过 1997.44万股） 。
近期 ， 千禾味业的股价频频创下历史新高 。 截至8月28日 ， 伍超群已减持2%左右 ， 套现金额达5.35亿元 。
这不是伍超群第一次减持 。 千禾味业是2016年3月上市的 ， 控股股东伍超群2019年3月限售期满 ， 当年12月就计划减持 ， 并于2020年上半年减持1.72% ， 套现2.44亿元 。
也就是说 ， 今年以来 ， 伍超群已经套现7.79亿元 ， 而且 ， 减持计划尚未完成 。
其实 ， 非控股股东于2017年3月解禁后 ， 就开启了抛售模式 ， 包括千禾味业的董监高 。
从2017年5月至2020年7月 ， 千禾味业的董事、财务总监何天奎、董事会秘书兼总裁办主任吕科霖、董事兼子公司总经理胡高宏等人 ， 均“因个人资金需求” ， 多次减持 。
此外 ， 千禾味业上市时的第三大股东——高盛集团旗下的北京宽街博华投资中心 ， 也早已经减持退出了持股5%以上股东行列 。 实际控制人、董监高、大股东纷纷减持套现 ， 这也引来了市场的担忧 。
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