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当下是否应该增加对股市的投资？

当下是否应该增加对股市的投资？
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图虫创意/供图 吴比较/制图
中国家庭财富中房产配置的比例过高 ， 而股票资产的占比过低 ， 带来我国蓝筹股的整体估值低迷 。 当前 ， 我国前所未有地重视资本市场的战略地位 ， 并进行了一系列基础性制度改革 ， 给居民提高股票资产配置比重带来了良好的机遇 。 然而 ， 投资者在A股面临与其他资产迥然不同的一系列风险 ， 其获益较大程度上取决于投资理念 。 到底是进行短期市场博弈 ， 还是选择质地优良、估值合理的股票进行长期配置？
陈欣
A股前期大涨极大地激活了市场热情 ， 各大券商营业部开户数量暴增 。 然而 ， 对于大量投资者而言 ， 这样的状况也引发了不少忧虑 ， 果不其然 ， 近几天A股又大幅调整 。 7月16日 ， 中芯国际在上市交易的首日上涨超过200% ， 但市场却以暴跌收盘 ， 上证指数和创业板指数分别下跌了4.5%和5.9% 。
当前 ， 国际新冠疫情仍存在不小风险 ， 宏观经济增长疲软 ， A股市场又展现出暴涨暴跌的特征 。 我国居民是否应该增加对股市的投入？
金融市场流动性充裕
在新冠肺炎疫情肆虐全球期间 ， 各主要经济体均出台了重大的救市和刺激政策 ， 为市场注入流动性 ， 帮助市场从恐慌性情绪中得到恢复 。
以美国为例 ， 3月以来美联储紧急接连两次降息至零利率附近 ， 在短短4个月内其扩表规模超过3万亿美元 ， 已接近2008年次贷危机后三轮量化宽松政策规模的总和 。 此外 ， 美国政府还推出了总额近3万亿美元的财政刺激计划 。 这样的政策造成当前国际金融市场的流动性充沛甚至是泛滥 。
今年上半年 ， 我国社会融资规模的增量为20.8万亿元 ， 创下历史最高水平 ， 较去年同期增量要多出6.22万亿元 。 其中 ， 企业债、非金融企业境内股票融资、未贴现银行承兑汇票三项直接融资的占比达19% ， 较去年同期高了7.7% 。 今年上半年 ， 企业债券净融资达到3.33万亿元 ， 几乎持平去年全年的水平；非金融企业的境内股票融资2461亿元 ， 比去年同期也差不多翻了一倍；未贴现银行承兑汇票增加3862亿元 ， 比去年同期多增了4250亿元 。
大量社会融资也提升了我国货币的供给量 。 我国今年6月底M2（广义货币）余额为213.5万亿元 ， 同比增长11.1% 。 而我国虽然还未降低基准利率 ， 但通过各类政策推动市场实际贷款利率下行 。 以1年期LPR（贷款市场报价利率）为例 ， 去年6月的利率为4.31% ， 而近期已下降至3.85% 。
社融规模上升 ， 市场实际利率下行 ， 这些数据都说明今年我国金融体系向社会“放水”的力度不小 ， 带来金融市场流动性充裕 。
家庭股票资产配置增加
长期以来 ， 我国家庭财富最主要体现形式是房地产 ， 约80%的资产配置于商品房 。 据媒体报道 ， 我国家庭持有的房地产价值早就超过400万亿元 ， 每年还大致新增购买16万亿元的商品房 。
而我国家庭在金融资产的配置比例不足20% 。 今年6月底我国居民的存款总量约为90万亿元 ， A股股票总市值约为70万亿元 ， 其中个人投资者直接购买或通过公募基金的持股比例约为1/3 。
对比起来 ， 美国和欧洲等发达国家和地区的房产与股票的市场价值则相差不大 。 这意味着我国家庭还有增加股票资产配置的巨大空间 。
近年来 ， 我国家庭通过公募基金等机构增加股票配置的趋势明显 。 2019年末公募基金持有A股市值合计2.43万亿元 ， 占A股流通市值比例时隔五年再次回到5%以上 。
新冠肺炎疫情发生后 ， 实体经济普遍遭受了不同程度的负面冲击 。 非上市的中小型企业风险承受能力较弱 ， 融资手段有限 ， 所受影响较大；而上市公司具有更为成熟的商业模式和头部行业地位 ， 依靠资本市场融资优势 ， 在宽松货币环境下能以更低成本获取资金 ， 更容易渡过难关 ， 甚至可以扩大市场份额 。


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