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经济观察报|聚焦主业 央企系基金优化在即( 三 )


在项安波眼中 ， 本轮国有资本大规模基金化迄今已经6年 ， 部分已经开始显现成效 ， 如利用资本力量助推国企改革、放大国有资本的引导作用、支持主要发起人重构价值链等 。 但国有资本基金化在实践中 ， 也存在基金运行与国资监管如何更好兼容、市场化机制与落实国家战略如何更好结合等问题 。
他说：“运营机制还是应该尽可能市场化 ， 不过与完全市场化的基金有所区别的是 ， 国资基金最主要的特点在于利用基金市场化机制来落实国家战略 。 ”
对于未来的基金业务期盼 ， 中国诚通集团财务部总经理吴平提出的思路是“有序规范” ， 他说：“想要做精做优做强 ， 就要选择规范的路径 ， 大而不优带来的风险往往更大 ， 基金业务也不例外 ， 专业化运营 ， 成长前景才能向好 。 ”
项安波表示 ， 目前国内对国资基金还没有专门的监管办法 ， 但对国有资产有较为严格的管理办法 。 国资基金一旦被认定为“国有”后 ， 会因国有身份而可能面临过多额外监管或穿透监管 ， “募投管退”相关工作会受到一定限制 。
比如 ， 国资管理所认可的收益法、市场法和成本法等估值方法 ， 易与基金投资的价值发掘和判断标准产生冲突 。 基金投资的企业特别是高新技术企业 ， 大多具有发展的阶段性、无形资产的重要性等特殊估值特点；而且初创高科技企业往往缺乏传统估值方法所需要的数据 ， 主要面向非公众的投资往往难以找到可比市场价格 ， 导致难以获取国资管理机构的认可 。
规范的同时 ， 需要平衡基金市场化运行与行政监管之间的关系 ， 由于《企业国有资产交易监督管理办法》的适用范围是公司制企业 ， 国资监管体系对公司制基金和合伙制基金的监管要求有一定差异 。 与市场主流的有限合伙制基金不同 ， 国资基金（特别是母基金）一般都是公司制基金 ， 存在是否属于国有企业以及如何认定等问题 。
上述央企金控平台负责人希望在规范集中管理的基础上 ， 可以给企业更多自主操作的空间 ， 例如和产业有关的基金能否不再纳入年度上报的投资计划里 。 他说：“现在基金投资计划监管得比较严 ， 也要审批 ， 如果未来能放开 ， 将对我们的市场化业务开展利好 。 ”
项安波认为 ， 鉴于国资基金出现泛化苗头和分散化的态势 ， 未来还应加强国有资本基金化的统筹协调 。 加强国资、发改、财政、科技及证监等相关部门的联系和合作 ， 建立支持和规范国资基金发展的多部门工作协调机制 ， 制定国资基金发展的长期规划 ， 避免国资基金的泛化和过度分散化；支持国资基金通过适当让利、明确优先劣后级别等结构设计 ， 兼顾多主体目标 ， 实现激励兼容 ， 拓宽募资渠道、引导社会资金集聚 ， 形成资本供给效应 。
他说：“还要适当容错 ， 可以借鉴地方上已有的分类设置不同比例的容错率 ， 以及对有特定目标的基金 ， 设置整体风险控制线 ， 允许一定亏损等经验 ， 为国有资本主导的基金构建良性的政企关系 ， 总体趋势是去行政化 ， 鼓励其市场化的发展方向 。 ”


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