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|天能动力经销客户疑似“空壳”，母公司在港遭质疑财务造假


【*** 采访人员陈超】天能电池集团股份有限公司的主营产品是新能源动力电池 ， 目前正在申请在科创板上市 ， 该公司的第一大股东为天能控股集团有限公司 ， 招股书披露天能股份是由在香港上市的天能动力（0819.HK）分拆到A股上市的 。 今年5月 ， 天能动力曾遭机构CloudyThunder发布做空报告 ， CloudyThunder认为天能动力存在严重财务造假行为 ， 其股票价值几乎为零 。
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值得关注的是 ， 截止到6月30日收盘 ， 在香港上市的天能动力总市值约为150亿港元 。 而根据招股书披露的信息 ， 天能股份本次发行股票数量不超过11660万股 ， 发行后总股本不超过97210万股；本此募集资金金额计划为35.95亿元 ， 由此计算每股发行价格将高达30元以上 ， 对应天能股份发行后总市值将高达300亿元左右 。
也即 ， 从天能动力分拆出来的天能股份 ， 在A股的融资估值至少相当于在香港上市的母公司的两倍以上 ， 加之是在香港被机构发布沽空研报后的敏感时期 ， 天能股份的IPO难免让投资者有被“割韭菜”的质疑 。 不仅如此 ， 天能股份自身的财务数据也存在不少问题 。
存货数据违背正常会计逻辑
根据招股书披露的产销数据显示 ， 在报告期内各年度天能股份的产量均大于销量 ， 在2016年至2019上半年期间 ， 公司累计产量为19595.66万kVAh、累计销量为17573.82万kVAh ， 产销差达2021.84万kVAh ， 相当于2019年上半年销量2873.73万kVAh的70% 。
在正常的会计核算逻辑下 ， 这些多生产出来的铅蓄电池 ， 就应当形成天能股份的库存产成品 ， 并被计入到库存商品或发出商品等存货科目中 。 根据招股书数据显示 ， 天能股份在2019年上半年销售的2873.73万kVAh铅蓄电池 ， 对应结转主营业务成本金额高达104.53亿元 ， 则报告期内累计形成的产销差2021.84万kVAh铅蓄电池 ， 也应当价值70亿元以上 。
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然而事实上 ， 根据招股书披露的数据显示 ， 截止到2019年上半年末 ， 天能股份的库存余额总共只有40.57亿元 ， 其中包含的库存商品和发出商品余额更是只有5亿元左右 ， 远远不足以对应公司在报告期内形成的2021.84万kVAh铅蓄电池产销差 。
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核心经销商实收资本、员工人数均为零
根据招股书披露 ， 天能股份的销售模式包括经销模式和直销模式 ， 其中2017年和2018年最大经销客户均为“临沂群利商贸有限公司” ， 涉及销售金额高达2.17亿元和2.21亿元 。
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根据公开信息显示 ， “临沂群利商贸有限公司”注册成立于2015年11月 ， 次年也即2016年便成为天能股份的前五大经销客户之一 ， 经销金额高达1.12亿元；截止到2018年末 ， 这家经销商注册资本为200万元 ， 但实缴资本为零、员工社保缴纳记录为零 。
根据最新的数据显示 ， 临沂人口总共1124万人 ， 以此计算在2018年相当于每个临沂人平均向“临沂群利商贸有限公司”购买20元的铅蓄电池 ， 这令人怀疑其合理性 。
与此形成对照的 ， 天能股份第一大客户爱玛科技在招股书中披露 ， 该公司在临沂市的经销商“临沂博美车业有限公司”对应的2018年度经销金额 ， 也不过才3245.18万元 ， 仅相当于“临沂群利商贸有限公司”经销电能电池金额的7分之一 。
此外 ， 截止到2019年上半年末 ， 公司应缴纳住房公积金额人数为19905人 ， 实际缴纳人数为10391人 ， 缴纳比例仅为52.2% 。 对于上市公司而言 ， 规范社会保险和住房公积金缴纳是必须的合规性流程 ， 在此背景下 ， 如果未来公司需要针对尚未缴纳住房公积金的数千名员工 ， 开始缴纳住房公积金 ， 是否会导致公司的人力成本进一步提高 ， 并降低天能股份的盈利能力 ， 同样是值得投资者关注的 。


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