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雪球|思摩尔招股书全网最细致的解读( 三 )


2.通过19年前4个月各个部分的销售额反推出20年前4个月的各个部分的销售额及销售数量
3.通过返推出来的销售额及销售数量计算出各个部分的平均售价
4.通过平均售价与19年上半年的平均售价做比较 ， 根据19年在平均售价下的毛利率 ， 推算出20年个各部分的毛利率及毛利情况5.通过19年的毛利及净利的比值计算出20年前4个月的净利润情况
6.通过20年前4个月的净利润情况 ， 减去前3个月的净利润情况返推出4月份的经营情况 。 那么现在我们开始1.公司19年q1的净利润为3.68亿元 ， q2的净利润为6.02亿元 ， 由于q2业务出现了加速增长 ， 假设q2的3个月净利润分布分别是1.8、2、2.2那么公司19年前4个月的净利润为3.68+1.8=5.48那么前面4个月与上半年净利润总和9.7的比值为56.49%
2.根据公司12月份招股书披露的19年半年的avp及odm业务的销售情况 ， 如果按照56.49%的比值同比例还原销售额、销售数量 ， 那么情况如下：
通过前面的推论计算出的20年前4个月整体的销售额增长幅度为8.58% ， 与公司披露的7.8%相差不大 。 3.通过计算出来的销售额及销售数量 ， 可以得出20年前4个月odm业务的平均售价为17.92/2.159=8.3元 。 avp业务平均售价为2.156/0.03=71.8元 。 根据公司披露的19年的avp及odm业务的平均售价情况 ， 首先对于odm业务19年全年销售额为65.68亿元 ， 销售总量为5.12亿+2.8亿=7.92亿只 ， 计算出odm业务19年平均售价为8.29元 。 与我们计算的20年平均售价8.3元相吻合 ， 说明公司odm业务的结构及售价情况变化不大 。 公司19年披露的avp业务全年平均售价在81.8元 。 我们计算出的平均售价为71.8元 ， 公司的avp业务继续在降价 。 公司在招股书上对avp业务下滑的原因强调了公司产品的售价较高 。 因此为了促进销售推进avp业务确实存在降价的可能性 。 4.通过比较19年全年odm和avp业务的售价、毛利率、毛利 ， 计算出20年前4个月odm和avp业务的售价、毛利率、毛利首先对于odm业务来说 ， 由于计算得出的20年售价与19年售价是一致的都是8.3元 。 那么20年整体的毛利率应该跟19年整体的毛利率情况差别不大 ， 为45% 。 对于avp业务而言 ， 由于产生了降价行为 ， 我们可以通过计算19年的生产成本 ， 然后用20年的售价减去生产成本得出每只的毛利 ， 再计算出新的毛利率 ， 具体情况如下：【雪球|思摩尔招股书全网最细致的解读】
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那么avp业务的毛利率在25.63% odm业务的毛利率在45% 。 基于以上的毛利率 ， 可以计算出20年前4个月 ， odm业务的毛利为17.92亿的销售额*0.45=8.064亿元 。 avp业务的毛利为2.156亿元*0.2563=0.5525亿元 。 20年前4个月的毛利总额为8.61655.分别计算出公司19年上半年毛利与净利润的比值19年全年毛利与净利润的比值、计算出20年前4个月的净利润
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说明 ， 可以看出整体的比值在0.68附近 ， 所以可以大致算出公司20年前4个月的净利润在5.86亿元 。 6.公司20年第一季度的净利润为2.65亿元（可以通过亿纬第一季度的投资收益反推出来） ， 那么可以得出20年4月份单月的净利润为5.86-2.65=3.21亿元 。 如果后面9个月都维持4月份的销售情况 ， 全年的净利润水平在28.89+2.65=31.54亿元 。 （一般来说 ， 销售的高峰在第三季度 ， 所以这个业绩只是作为参考）五、产能的情况1.现有产能情况：公司现有10个产能基地 ， 具体情况如下图：
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可以看到深圳有两个涉及电子雾化组件的生产基地、东莞有两个涉及电子雾化组件的生产基地 ， 封闭式电子雾化设备的生产基地深圳有6个、东莞有1个 ， 开放式电子雾化设备的深圳有1个生产基地 。 其具体的产能情况如下：


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