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小萍子说财经高善文：观察一季度经济数据的三个维度( 三 )


限额以上日用品销售额数据源自国家统计局；线上日用品销售额数据源自第三方平台数据威 ， 两套数据存在口径差异 ， 无法直接交互运算 。
需要提出的问题是：如果人们减少线下交易 ， 例如外出就餐、旅游和商品购买是为了控制感染风险 ， 那为什么线上交易活动在可选消费品领域也经历了大幅度的下降？显然这是无法用感染风险和防护措施来解释的 。
我认为 ， 在新冠疫情的冲击下 ， 人们的行为决策是沿着以下三个层面分别展开和演化的：
第一个层面是恐慌 。 在这一传播风险未知、健康风险未知的事件面前 ， 人们很自然地会产生恐慌情绪 ， 并希望置身于安全环境中 。 所以人们不仅会限制外出 ， 还会把线上交易行为集中于生活必需品领域；随着时间的推移和更多信息的积累 ， 恐慌会逐步退潮 。
第二个层面是适应 。 如果预期感染风险将长期存在 ， 人们会思考和评估各类交易行为的感染风险 ， 防护措施的可得性、有效性和交易行为的潜在获益 ， 逐步恢复那些交易获益大、感染风险小的经济行为 ， 从而动态地演化和适应新的生活环境 。
第三个层面是预期调整 ， 是评估疫情对个人长期收入前景和短期现金流的影响 ， 并据此调整开支计划 。
从数据观察和金融市场的交易行为来看 ， 第一个层面的显著特征是 ， 人们面对短期内巨大且未知的不确定性 ， 快速地将自己置于安全环境中 ， 理性决策能力迅速下降 。 但随着时间的流逝 ， 恐慌会慢慢消除 ， 人们的认知能力逐步恢复 ， 很多由于恐慌而采取的不必要的防护措施也会被慢慢解除 ， 该领域的消费行为会逐步自发地恢复正常 ， 比如很多与感染风险无关的网上交易行为 。
我认为这种模式不仅适用于对消费者行为的描述 ， 也适用于对政府、金融投资者和企业家行为的描述 。
对普通消费者来说 ， 恐慌的消除使很多线上消费活动明显得到恢复 。 对地方政府来说 ， 前期过度严厉的控制政策逐步得到放松 ， 这有助于恢复经济的供应能力 。 从月度数据来看 ， 3月份工业生产的恢复与供应限制的解除密切相关 。 对股票投资者来说 ， 这一反应模式非常明显 。 疫情爆发时 ， 股价大幅度下跌 ， 但一、两天后市场就恢复了正常 ， 开始反弹 。 这说明第一天的股价下跌部分地是不理性的恐慌情绪导致的 。
在第二个层面 ， 人们会在疫情得到控制时 ， 开始考虑哪些交易行为的感染风险是异常大的 ， 一定要去回避；哪些交易行为的感染风险是可控的 ， 至少通过一定的技术手段可以大幅度降低 ， 从而对自己的行为作出调整 ， 以适应疫情可能在较长时间内存在并反复出现的生活环境 。 在这一生活环境下 ， 人们会采取防护措施 ， 但这些措施即使对线下活动来说也并不是无差别的 。 人们会评估每一笔交易行为带来的风险和好处 ， 在两者之间采取平衡 ， 并考虑什么样的额外措施能在多大程度上降低风险 。
我认为人们不可能完全拒绝有风险的交易行为 ， 就像人们知道飞机有极小的概率发生事故、有危及生命的风险 ， 但仍然普遍采取航空出行的方式 ， 这是因为人们相信航空出行带来的便利要大大超过可能的风险 。 通过这一极端案例 ， 我希望说明：尽管疫情条件下很多线下活动是有风险的 ， 但人们会逐步发展出对不同交易行为的差异化控制手段 ， 分别评估成本和收益 。 在这一背景下 ， 很多线下的交易行为会逐步恢复 。
不仅消费者会做这样的评估 ， 政府也会评估什么样的措施能够较好地恢复经济 ， 同时导致疫情再爆发的风险又比较小 ， 从而不断试错和优化 。 企业家也会遵从类似的行为模式来考虑投资安排 。
我认为 ， 中国在过去的一个半月已经在进行这样的行为调整 ， 且迄今为止效果不错 。 尽管广东、黑龙江有零星的新增案例 ， 但并没有造成明显失控的态势；在很多地区 ， 经济活动已经逐步恢复到较活跃的水平 。


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