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小萍子说财经高善文：观察一季度经济数据的三个维度( 六 )


3、观察一季度CPI中的家庭服务及加工维修服务价格 ， 会发现其下降幅度和金融海啸时期一样 。 也就是说 ， 以金融海啸为参照 ， 在家庭服务及加工维修服务领域 ， 价格下降的相对幅度是总体价格水平下降幅度的五倍 。
这一现象说明 ， 低端劳动力市场（还可扩展到部分行业及中小企业）在疫情中受到了额外大的需求冲击 。
更一般地说 ， 部分行业、企业 ， 特别是中小企业以及低收入人群在疫情期间受到了显著更大的冲击 ， 需要通过转移支付等方式对其进行救助 。 尽管这不能最大程度地刺激短期需求 ， 但社会对这些受损群体负有救助责任 。
同时 ， 这些受损行业和企业持有大量的社会资本存量 ， 比如客户关系网、管理技能、品牌等 ， 转移支付有助于维持这些有效的社会资本存量 ， 稳定就业 ， 并帮助经济在疫情结束后快速恢复 。
相对于基建活动 ， 这既可以最大程度地维持和促进资本存量的增长 ， 又不扭曲资源配置 ， 还是灵活可逆的 ， 具有许多优势 。
Q&A
提问：从一季度的情况和当前国内外形势来看 ， 尽管我国的复工复产在稳步推进 ， 但普遍认为二季度的压力会比一季度简单的经济停摆要更大 。 近期中央政治局会议也首次提出“六保” 。 您如何看待二季度的经济形势？“六保”对宏观政策调整提出了什么样的新要求？
高善文：我认为 ， “二季度经济压力比一季度更大”这可能是过度夸大的说法 。 实际上中国的内需已经在全面恢复 ， 虽然恢复的速度较慢、恢复的程度也与均衡状态存在一定差距 。 恐慌消除带来的内需恢复是自发的 ， 和恐慌过后市场的自发反弹一样 。 人们面对疫情长期存在的可能性 ， 会逐步平衡交易的风险和收益 ， 形成新的交易模式和行为模式 ， 这个过程也在推动经济的恢复 。 而且这种推动不仅局限于消费领域 ， 也广泛体现在投资、政府管理等领域 。 中国内需的体量比外需大得多 。 尽管二季度外需会受到非常大的冲击 ， 但庞大的内需在逐步恢复 ， 所以我个人并不认为二季度的经济压力会更大 ， 比如工业增速不太可能比1-2月份的情况还坏 。
关于政策干预重点的问题 ， 当然首先是疫情管理 ， 随着疫情得到控制 ， 逐步对经济封锁措施进行调整 ， 看哪些措施需要继续维持、哪些可以逐步放松 。 如果单看经济层面的政策 ， 我认为其中极其重要的一环是给部分受损行业、出口企业、中小企业和低收入人群提供必要的收入转移支持 。 这种支持不完全是为了刺激总需求 ， 也是政府和未来的纳税人应该承担的义务 ， 是一种必要的社会关怀 。 而且这种收入转移 ， 可以有效地维持很多中小企业在疫情条件下的存续 ， 防止社会资本的丧失 。 从这个意义上讲 ， 它也许比简单地用基建投资形成新资本的方式更加有效 。
提问：关于未来经济复苏的态势有各种各样的预期 ， 比如长底的U字型、W型 ， 包括还有学者认为如果疫情长期共存的话 ， 可能是躺倒的S型 。 对此您有何判断？
高善文：我觉得对中国来讲 ， 未来经济复苏的态势是W型 。 它的第一个底是一、二月份 。 根据月度数据 ， 虽然二季度出口承压 ， 但它的底不太可能有1-2月那么深 。 经济在第一次触底之后正逐步恢复 。 第二个底毫无疑问是因为出口相关活动的萎缩 ， 待完全吸收后经济会继续恢复 。 但第二次触底之后的向上恢复过程 ， 会和内需层面的恢复一样 ， 相对比较温和 ， 不是被过度抑制后的报复性反弹 。 因为在疫情风险长期存在的情况下 ， 人们的恐慌情绪是逐步消除的 ， 人们行为模式的调整、企业商业模式的调整 ， 都有一个摸索和试错的过程 。 所以右侧的恢复速度相对更慢 。
在疫苗大规模制备、疫情风险彻底解除之前 ， 即便经济可以缓慢恢复到新的平衡状态 ， 均衡水平可能也会显著低于疫情之前 。 比如疫情之前我们的GDP增速为6%左右 ， 疫情后新的平衡状态下 ， GDP增速也许至少会低1-2个百分点 。


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