江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！( 三 )


另外 ， 非客户存款计息负债成本利率波动率 > 客户存款计息负债成本利率波动率 。 也即是说 ， 市场化更强的非客户存款计息负债 ， 其成本利率对宏观政策更敏感 。
从边际变化角度看：利率下行周期 ， 如果非客户存款计息负债占比较高 ， 那么加权后综合计息负债成本率下行速度就较为明显；利率上行周期 ， 如果非客户存款计息负债占比较高 ， 那么加权后综合计息负债成本率上行速度就较为明显 。
但是 ， 从绝对值总额角度看 ， 截然不同！非客户存款计息负债成本利率远大于客户存款计息负债成本利率 ， 客户存款计息负债高占比才是每一家银行追求的目标！
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

招行的计息负债成本利率的竞争力不仅是优于民生 ， 在同行当中也是处于领先位置 。
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

那么 ， 问题来了！
为什么招商银行客户存款成本利率能做到如此之低 ， 远远低于民生银行？
实际上 ， 成本利率最低的个人活期存款占比 ， 招行约有24% ， 然而民生仅约有6% 。 相反 ， 成本利率较高的公司定期存款占比 ， 招行仅约有29% ， 然而民生约有50% 。
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

2019年招行客户存款计息负债成本率上升最主要的力量是个人定期存款占比、平均成本率均快速提升 。 但是 ， 个人定期存款占比、平均成本率提升 ， 主要是受资管新规逐步落地实施影响 ， 部分到期理财资金由结构性存款、大额存单等成本相对较高的定期存款承接 。
民生的客户存款成本利率上升比招行还快主要是活期存款占比下降了 ， 公司活期存款占比下降4%=公司定期存款占比提升2%+个人定期存款占比提升2% 。
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

聊完计息负债端 ， 我们基本知道了招行与民生各自的负债结构与利率结构 。 我们继续从生息资产端探讨招行与民生各自的优劣 。
（2）生息资产收益率拆解
同样 ， 生息资产也可以概括为两大类：客户贷款生息资产与非客户贷款生息资产 。 其中 ， 客户贷款生息资产包括个人客户贷款、企业客户贷款；非客户贷款生息资产包括现金及存放中央银行款项、存放同业及其他金融机构款项、拆出资金 ， 投资类资产 。
招行非客户贷款生息资产收益率能力较差 ， 在行业内处于末尾位置 。 但由于客户贷款生息资产收益率远高于非客户贷款生息资产收益率 ， 占比较高的客户贷款从而保证综合生息资产收益率处于行业平均水平 。
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

过去无论是客户贷款生息资产收益率 ， 还是非客户贷款生息资产收益率 ， 民生均远高于招行 ， 综合生息资产收益率超越招行10%以上 。 如今 ， 优势丧失 ， 差距明显缩小 。
「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！
本文插图

（新金融工具有关会计准则于 2018 年 1 月 1 日起正式施行 ， 以公允价值计量且其变动计入当期损益 的金融资产持有期间形成的收益不再计入利息收入 。 为了统一口径比较 ， 民生银行2018、2019年利息收入做了还原 ， 将上述收益还原至利息收入 。 ）
客户贷款配置当中 ， 招行的个人客户贷款生息资产占比明显高于民生 ， 而且招行的个人客户贷款生息资产占比继续提升 ， 2019年个人客户贷款占比首次超越50%！相反 ， 民生的客户贷款主要以企业贷款为主 。


推荐阅读


上一篇：『PingWest品玩』360金融宣布原蚂蚁金服AI专家张家兴出任首席科学家

下一篇：「潇湘晨报网」海南签约跨国集团 联合国数字贸易基础设施平台将落地