「雪球」招行的低估与民生的拐点？请你看完再做决定！( 四 )
招行的企业客户贷款收益率明显低于民生一大截 。 这主要是因为招行企业客户贷款集中于优质大客户 ， 尤其是国有企业客户 ， 形成不良贷款风险较小 ， 风险补偿定价自然就低；民生企业客户贷款集中于中小民营企业 ， 形成不良贷款风险较大 ， 风险补偿定价自然就高 。 然而 ， 招行的个人客户贷款生息资产收益率明显高于民生一大截 。 占比较高的个人客户贷款从而保证综合客户贷款收益率处于同行平均水平 。
个人客户贷款配置当中 ， 招行在住房贷款和信用卡应收账款方面配置的资产规模都大幅领先于民生 。 2019年 ， 招行住房贷款余额高达1.1万亿元 ， 民生却仅略超4000亿元 ， 其差距之大不言而喻 。
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我们知道 ， 企业客户贷款生息资产收益率对宏观政策敏感度>个人客户贷款生息资产收益率对宏观政策敏感度 。 鉴于企业客户贷款大部分直接挂钩LPR ， 未来收益率大概率也是继续下行！相反 ， 个人零售客户贷款受市场利率下行的冲击明显要小 。 诸如消费贷、信用贷基本不受影响 ， 住房贷款虽有挂钩LPR ， 但基本都是挂钩五年期LPR ， 最起码比挂钩一年期LPR的好一些 ， 利率下行速度慢 。
在资金市场利率下降周期 ， 个人客户贷款占比越高 ， 越有利于生息资产端收益率的管控 。 招行企业客户贷款占比不断下降 ， 一定程度上抵消资金市场利率下降周期企业客户贷款收益率不断下行的冲击！
展望未来 ， 招行生息资产端将优于民生 。
接下来 ， 我们就要重点聊一聊招行与民生各自的资产质量 。
02资产质量
（1）不良贷款比率
银行贷出去的钱 ， 总有一些收不回来 ， 变成坏账 ， 我们把变坏这部分称为不良贷款 。 从下表数据 ， 可以发现：招行贷款总额比民生超出约1万亿元 ， 但两者变成坏账的不良贷款绝对额比较接近 。 这也意味着招行的不良贷款比率低于民生 。 相较于同行其他银行 ， 招行不良率也是行业最低的 。
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那么 ， 招行较低的不良贷款比率是其不良贷款的认定标准较低吗？ 民生较高的不良贷款比率是因为其不良贷款的认定标准较高吗？
不良计提偏离度
从五级贷款的分类标准看 ， 逾期90天以上贷款应该归入不良贷款 ， 但不良贷款里还包括其他部分 。 正常来说 ， 逾期90天以上贷款/不良贷款1 ， 意味着有部分逾期90天以上的贷款并没有被划分为不良贷款 ， 该银行的五级分类很可能存在不严谨 ， 或是有意扭曲不良贷款率 ， 降低拨备 ， 净利润可信度大打折扣 。
按照《银行贷款损失准备计提指引》 ， 银行可以参照以下比例按季计提专项准备：对于关注类贷款 ， 计提比例为2%；对于次级类贷款 ， 计提比例为25% 。 次级和可疑类贷款的损失准备 ， 计提比例可以上下浮动20% 。
从关注类贷款和次级贷款的损失准备计提比例差额来看 ， 如果"逾期90天以上贷款/不良贷款">1的银行资产要重新分类 ， 利润增长将面对巨大的压力 。
民生过去有多年"逾期90天以上贷款/不良贷款"大于1 ， 可以说,民生过去有大量已经逾期90天以上不还的贷款 ， 依然以正常贷款来认定 ， 不良认定上尺度过松 。 相反 ， 招行不良认定尺度较为严谨 ， "逾期90天以上贷款/不良贷款"始终小于1 ， 而且行业最低！
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