《管理世界》|| 陈东升：长寿时代的理论与对策( 九 )
养老财富积累期限的延长 ， 也将促进社会财富总量的发展 。 伴随着人口预期寿命延长与健康水平提升 ， 健康低龄老人人数将大幅增加 ， 叠加教育投入增加带来的人力资本质量提升 ， 人力资本的折旧将放缓 ， 该人群具备延长工作年限的基本条件 。 如果劳动人口的工作年限延长 ， 其养老的财富储备期限将延长 。 事实上 ， 多个老龄人口占比较高的国家采取了延迟法定退休年龄的方式来作为应对措施之一 。 此外 ， 为应对长寿时代 ， 理性人会在年轻时期更早地开始筹划养老的财富储备 。 以上两种方式都将延长养老财富储备的期限 ， 提升社会财富总量 。 
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表3 部分国家退休年龄及其老龄人口占比数据来源：OECD Pension Policy Notes
3.长寿时代居民的财富管理需求引领财富时代
长寿时代 ， 居民将更加依赖投资回报和财富积累来养老 ， 财富管理需求旺盛 ， 长寿时代将带来财富时代 。 随着老龄人口总量和比例快速增长 ， 公共养老金替代率呈下降趋势 。 同时 ， 少子化使得依靠子女养老的可能性下降 。 因此 ， 个人和家庭的投资回报对于居民养老的重要性提高 。 以中国、美国、日本、英国、德国等老龄人口占比较高的国家近20年的数据为例 ， 随着老龄人口占比的不断提升 ， 个人财富市场规模也持续增加 。 而且 ， 一国个人财富市场规模与GDP的倍数关系基本趋于稳定 ， 甚或上升 。 例如 ， 根据瑞信2019年全球财富报告（Global Wealth Report 2019）显示 ， 近20年来 ， 中国的老龄人口占比从7%上升至12% ， 个人财富市场规模从4万亿美元上升至64万亿美元 ， 占GDP的比例从3.1倍上升至4.7倍 ， 倍数呈持续上升态势；同期 ， 美国的老龄人口占比从16%上升至19% ， 个人财富市场规模从42万亿美元上升至106万亿美元 ， 占GDP的比例从4.1倍上升至5.2倍 ， 倍数呈上升趋势 。
财富时代 ， 中国居民财富结构将更加多元化 。 居民财富管理将直接影响居民消费 ， 包括老年时期消费 。 根据西南财经大学与广发银行联合发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》 ， 中国居民财富管理的结构不合理 ， 主要表现为家庭住房资产占比过高（70%） ， 远高于美国的31% ， 严重挤压了金融资产配置 。 下一步 ， 中国居民财富从房地产向金融资产转移预计将是大趋势 ， 中国居民财富结构将更加多元化 。 另外经历资本市场洗礼 ， 个人投资者开始变得更加理性 ， 更加成熟 ， 更倾向于向专业的财富管理机构寻求投资建议 。 瑞信2019年全球财富报告中也指出 ， 中国人均财富在近20年间从4293美元提升至5.85万美元 ， 增长了13倍；同期 ， 与美国相比 ， 中国人均财富水平从美国的1/49上升至1/7.5 ， 仍有较大提升空间 。 随着中国经济的持续发展 ， 中国人均收入水平也将不断提升 ， 个人财富市场规模将持续成长 。
综上所述 ， 长寿时代人口年龄结构将逐步形成新均衡 ， 并以低死亡率、低生育率、预期寿命持续提升、人口年龄结构趋向柱状、平台期老龄人口占比超越1/4为主要特征 。 在长寿时代下 ， 人类疾病谱转向慢性非传染性疾病 ， 对健康寿命的关注将产生庞大的需求 ， 促使健康产业结构升级 ， 推动社会进入健康时代 。 同时 ， 在长寿时代养老金替代率成为关键 ， 人力资本质量提升、养老财富积累期限延长将促进社会财富总量的发展 ， 个人消费、储蓄、财富积累的方式会为之改变 ， 财富管理的旺盛需求将引领财富时代 。 随着人类迈入长寿时代 ， 健康时代和财富时代必然随之到来 ， 需要用大健康的视角系统性地分析三者的关系 。
三、长寿时代对社会经济的影响
长寿时代下 ， 社会经济发展面临挑战和机遇 。 根据柯布—道格拉斯生产函数 ， 经济增长主要受劳动力、资本和科技进步的影响 。 在长寿时代上述变量都会发生显著变化 ， 进而对宏观经济产生深远影响 。 一些研究认为 ， 老龄人口比例增加将导致经济增长放缓 ， 或因为劳动力供给不足 ， 或因为社会的储蓄率降低造成资本形成率低 ， 或因为老龄化社会创新力不足等（陆旸、蔡昉 ， 2014；马学礼、陈志恒 ， 2014；周助平、刘海斌 ， 2016） 。 长寿时代的社会还面临财富不平等加剧的挑战 ， 低收入群体的境况在长寿时代可能进一步恶化 ， 他们的生存需求和健康需求对社会保障提出更高要求 ， 公共财政也面临更大压力 。
