研报论|亿华通：燃料电池第一股 国内市占率第一( 二 )
基于电池特点 ， 燃料电池汽车更适合固定路线的中长距离商用车 。 今年9月中旬 ， 五部委联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》 ， 要求有想法的城市（群）在11月15日前进行申报 。 预计年底前会出审核结果 ， 然后明年初执行 。
千呼万唤的燃料电池汽车版的"十城千辆"计划将正式拉开帷幕 。 上一次"十城千辆"始于10多年前 ， 2009年1月1日正式执行 ， 那一年比亚迪股份（01211）最高涨了8倍 。
两次"十城千辆"政策对比：
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自"十五大"新能源汽车重大科技专项启动以来 ， 在国家一系列重大项目支持下 ， 我国燃料电池技术取得一定进展 ， 各产业链环节技术与国产化程度如下：
1、膜电极、双极板和质子交换膜等已具有国产化能力 ， 但规模还较小 。
2、电堆产业发展较好 ， 但辅助系统关键零部件产业发展较为落后 。
3、系统及整车产业发展较好 ， 配套厂家较多且生产规模较大 ， 但大多采用国外进口零部件 ， 对外依赖度较高 。
国内也涌现一批关键零部件的代表性公司 。
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2020上半年 ， 居于行业领先地位的丰田汽车 ， 联合中国一汽、东风公司、广汽、北汽、亿华通五家公司 ， 共同成立"联合燃料电池系统研发（北京）有限公司" ， 总投资额50.19亿日元 ， 其中丰田出资占比65% ， 亿华通出资15% ， 其他四家车企个5% 。
很明显了 ， 是不是有点眼熟 ， 这类似于半导体光刻机巨头、全球垄断EUV光刻机、每台售价1亿欧元的荷兰阿斯麦 ， 当年是下游客户台积电、三星、英特尔等多家代工巨头共同出资给阿斯麦 ， 用于研发EUV光刻机 。
现在是国内外主要整车企业与亿华通共同出资 ， 进行燃料电池的研发 。 另外宇通客车、申龙客车的全资子公司和全资母公司分别为亿华通的第三、第四大股东 ， 构成关联方 ， 北汽福田、中植汽车也均以其关联投资平台对公司进行投资 ， 即是客户又是股东、又共同开发新领域 ， 大家利益绑定在一起 ， 肥水不流外人田 。
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总体来说 ， 亿华通所处赛道优异 ， 作为国内少数实现燃料电池发动机系统批量化生产的企业 ， 并将部分技术和零配件国产化 ， 主营业务毛利率处于行业较高水平 。 通过收购神力科技 ， 具备了电堆的自主知识产权与量产能力 ， 占据了燃料电池产业链上的两个核心高低 。
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