研报论|亿华通：燃料电池第一股 国内市占率第一
清洁能源最近着实火了一把 ， 从新能源车、锂电池到光伏太阳能、风电等等 。 就连新能源车ETF这类都上了天 。 今天我们再看一家公司 ， 在燃料电池领域国内领先 ， 他就是亿华通 。
本文图片
亿华通是国内领先的氢燃料电池发动机系统研发及产业化公司 ， 主要产品为氢燃料电池发动机系统及相关技术开发与服务 ， 目前主要应用于客车、物流车等商用车型 ， 已形成以自主氢燃料电池发动机为核心的业务体系 ， 包括双极板、电堆、整车控制器、DC/DC、氢系统、测试设备、燃料电池实验室全套解决方案等 。 核心产品为氢燃料电池发动机 。
本文图片
具体业务来看 ， 公司率先实现了发动机系统及燃料电池电堆的批量国产化 。 通过收购神力科技 ， 具备了电堆的自主知识产权与量产能力 。 同时子公司亿氢科技专注于膜电极领域 ， 实现电堆零部件的国产化替代 。
公司配套车型第一 ， 销量增长有潜力 。 2019年《推荐车型目录》燃料电池配套车型市占率20%（排名第一） ， 装机量市占率19%（排名第二） 。 据工信部2020年前8批新能源车推广目录统计 ， 公司配套车型达到29款 ， 仍然居于首位 。
本文图片
过去三年 ， 国内氢燃料电池汽车销量分别为1272辆、1527辆和2737辆 ， 亿华通燃料电池发动机系统销量分别为192台、303台和498台 ， 市占率分别为15.09%、19.84%、18.2% ， 可见公司市占率还是有保障的 。
2019年 ， 中国氢燃料电池专用车生产厂家主要是申龙客车、中通客车、飞驰汽车 ， 三家占比91.74% 。 氢燃料电池客车生产厂家主要是上汽大通、宇通客车、飞驰汽车、厦门金旅、申龙客车 ， 五家占比70.49% 。
研发专利：
2012年设立以来 ， 依托清华大学开展产学研合作 ， 与清华、华东理工大学等国内知名高校签署《产学研合作协议书》 ， 公司先后承担多项863计划项目、科技部国家重点研发计划项目以及北京市科委、上海市科委项目等燃料电池领域重大专项课题 ， 逐渐成为国内氢燃料电池领域的领导企业 。
目前已形成142项发明专利、92项实用新型专利、81项软件著作权 ， 主导和参与制订了30项现行和即将实施的燃料电池国家标准 ， 累计完成了8项燃料电池领域国家课题 。
主要客户：
公司前五大客户占比均在95%以上 ， 基本都是头部公司 。
财务业绩：
2019年营收5.54亿元 ， 同比增50.25% ， 2016~2019营业收入快速增长 ， 三年复合增速59% 。 2019年实现归母净利润0.64亿元 ， 同比增长176.5% ， 扣非归母净利润-0.14亿元 。 2020前三季度营收1.29亿元 ， 同比增4.65% ， 扣非归母净利-6232万元 ， 与去年同期-6079万元大致相当 。
本文图片
主营毛利率较高 ， 2016~2019年毛利率维持在45%左右 ， 总体保持稳定 。 2020前三季度毛利率36% ， 同比增加2.5%环比增加0.6% 。 2016~2019净利率从-1.19%增长至8.29% 。 "以奖代补"推广补贴政策的燃料电池系统的额定功率不小于50KW ， 亿华通2019年发动机系统平均功率47.8KW ， 预计未来出货结构将以50KW以上为主 ， 毛利率有望提升 。
本文图片
资产负债率较低 ， 流动比率、速动比率总体保持较好水平 ， 短期偿债能力较强 ， 财务状况稳健 。
行业趋势：
推荐阅读
- 汽车|氢燃料电池产业爆发元年将至？商业化落地仍存阻碍
- 汽车|燃料电池空压机悬置子系统分析及优化
- |地表最强三缸，可燃烧任何再生燃料，科尼塞克Gemera本月30号首发
- 智驾研习社|现代汽车和基础设施公司Ineos合作，探索加快氢燃料技术发展的新途径
- 蓝海科创|水性燃料危险吗
- 汽车|英力士与现代达成氢燃料协议，开启新篇章。
- 焉知科技|丰田的燃料电池技术（FCEV）
- 汽车|典型车载燃料电池系统原理和结构设计的研究
- |宁淮城际铁路迎新进展！安徽段可研报告通过评审
- 汽车|燃料电池成下个风口，纯电动汽车如火如荼，二者关系如何协调？