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中国公路|高速公路为什么总是亏损？


中国公路|高速公路为什么总是亏损？
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这确实是一个很有意思的现象 ， 一方面大家都觉得高速是一门很赚钱的生意 ， 修一条路就可以收钱了 ， 另一方面 ， 我们又总是看到新闻说高速是亏损的 ， 为什么一个看起来很赚钱的生意最后却是亏损的？亏损是事实吗？还是我们的认知有了误差？
01高速亏损是事实吗？首先我们来看一组关于我国交通的宏观数据 ， 截至2019年末 ， 我国铁路营业里程达到13.9万公里 ， 其中高铁营业里程3.5万公里；全国公路总里程501.25万公里 ， 其中高速公路里程为14.96万公里 。
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要致富先修路 ， 这是我们都知道的 ， 但是修路是一项投入大、周期长的投资项目 ， 尤其是高速公路 ， 每公里的造价更是不菲 ， 根据不同的地理条件 ， 每公里造价从数千万到上亿不等 ， 价格十分昂贵 ， 这还只是前期投入 ， 后续还需要有持续的维护费用 ， 维护费用也是一项不小的支出 。
2019年中国收费高速公路总计支出为10225亿元人民币 ， 而相应的收入为5551亿元人民币 ， 收入才达到支出的54% ， 而这个比例在2015年为56% ， 所以 ， 从宏观上来看 ， 中国的高速公路整体亏损是一个事实 ， 可以说是入不敷出 。
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宏观上的入不敷出也不代表局部都是亏损的 ， 我们也有很多高速公路已经上市了 ， 而且盈利还不错 ， 比如“宁沪高速” ， 2019年营收101亿元 ， 净利润为42亿元 ， 宁沪高速管理的高速公路段是中国最繁荣的高速公路之一了 ， 盈利是十分可观的 。 只是局部的盈利还是无法覆盖整体的入不敷出的局面 。
高速公路只是我们国家公路的一部分 ， 从里程上来说 ， 占我们国家公路总里程数3%左右 ， 从投资占比来说略超过一半 ， 2019年中国公路建设完成投资21895亿元 ， 其中高速公路建设完成投资11504亿元 ， 占比52.5% ， 但是增速完全不同 ， 高速公路建设完成投资的增速高达15.4% ， 而公路建设完成投资的增速仅仅只有2.6% ， 这其中很大的原因是农村公路建设完成投资增速是下降了6.5% 。
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02收费高速公路债务高公路建设是一项投入大、周期长的投资 ， 尤其是高速公路 ， 投资数额更是奇大无比 ， 每公里造价从数千万到上亿不等 ， 具体要看地理条件和路面宽度 ， 这就造成了投资来源主要依靠贷款 ， 造成了庞大的债务 ， 项目从一开始建设期间就已经是开始担负起了利息 。
截止到2019年末 ， 收费高速公路债务余额高达5.8万亿人民币 ， 这个数据是逐渐上升的态势 ， 在2013年为3.1万亿人民币 ， 6年时间几乎增长了1倍 ， 我们就按照5%的年利率来计算利息 ， 这些债务余额每年的利息也有2900亿人民币 。
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而上文我们已经看到过了 ， 2019年收费高速公路的收入也不过是5551亿元 ， 而每年的利息支出就将近占了收入的52%左右 。
我们再以“宁沪高速”为例 ， 截至2019年末 ， 公司拥有或参股的已开通路桥里程已超过 840公里 。 总资产规模约人民币 556.25 亿元 ， 净资产约人民币 326.83 亿元（归属于上市公司股东净资产 285.47 亿元）；2019年营收101亿元（其中通行费收入78亿元） ， 归属上市公司股东净利润42亿元 。
这家上市公司财务看起来不错 ， 盈利也非常可观 ， 但是依然还在大力投资建设新的路段 ， 2019 年度 ， 五峰山大桥项目建设投资人民币 25.31 亿元 ， 累计投入建设资金人民币 90.07 亿元 ， 占项目总投资的 73.26% 。 也就是说2019年正在建设的路桥项目投资就高达43亿元 。 有些项目投资才刚刚起步 ， 比如龙潭大桥项目建设投资在2019年为3.71亿元 ， 占项目总投资的5.94% ， 整个项目的投资高达62.6亿元 。


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