中国公路|高速公路为什么总是亏损？( 二 )
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2019年末 ， 宁沪高速的长期借款高达83.35亿元 ， 全年的利息支出为4.62亿元 ， 而到了2020年三季度末 ， 长期借款余额上升到了108亿元 ， 三个季度的时间长期借款增加了25亿元 。 综合算下来 ， 其债务的利率大概是5%左右 。
目前已经上市的高速公路有21家 ， 这几乎已经是中国最好的高速公路了 ， 他们是较好的资产 ， 然后利用上市公的融资平台再入收购或者发展周边的高速公路 ， 这也是解决高速公路巨大投资的一个方法 。 只是对于全国来说这依然是杯水车薪 。
收费高速公路的债务余额高达5.8万亿人民币 ， 每年还在以数千亿人民币的规模增长 ， 而银行的债务利息是无法回避的 ， 利息支出就将近占据了收费收入的50% ， 另外还有高昂的建设费用、维护养护的费用 ， 整体亏损也就不足为奇 。
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03高速公路具体有哪些成本费用支出？我们还是以上市公司“宁沪高速”为例来进行拆分和分解 ， 以2019年的财报为例 ， 宁沪高速有三大业务收入 ， 第一自然是收费的高速公路了 ， 贡献了78.3亿元的收入 ， 占比77.5%；第二是配套的服务 ， 主要包括高速沿线服务区的租赁、油品销售及其他相关业务 ， 贡献了13.5亿元的收入 ， 占比12.3%；第三是房地产开发销售业务 ， 贡献了8.3亿元的收入 ， 占比8.2% 。
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在来分析成本 ， 2019年公司营业成本为45.76亿元 ， 其中又分为三大块 ， 第一收费公路业务 ， 营业成本为28.76亿元 ， 占比62.86%；第二是配套服务业务 ， 营业成本为12.42亿元 ， 占比27.14%；第三是房地产销售业务 ， 营业成本为4.3亿元 ， 占比9.45% 。
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而在第一位的收费公路业务中 ， 最大的成本来自于折旧和摊销（公路是一次性建设大投入 ， 然后每年计算折旧和摊销算进当年的成本中） ， 2019年高速公路业务折旧和摊销为14.2亿元 ， 占总成本的31%；然后是养护成本为5.31亿元 ， 占比11.61%；人工成本7.2亿元 ， 占比15.72亿元；征收成本1.7亿元 ， 占比3.71%；合计占总成本的62.8% 。
而在配套服务业务中 ， 成本为12.42亿元 ， 占总成本的27.14% ， 而其中原材料为8.9亿元 ， 占比19.45%；人工成本为2亿元 ， 占比4.42% ， 折旧和摊销为0.54亿元 ， 占比1.18%；其他成本0.96亿元 ， 占比2% 。
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地产销售业务的成本支出为4.32亿元 ， 占总成本的9.45% 。
通过上面的分析 ， 我们大概就知道了 ， 高速公路的主要收入是通行收费 ， 然后是服务区的租赁、以及卖油的业务 ， 而在营业成本当中最大的就是折旧和摊销 ， 其次是人工 ， 然后是养护（因为要大养护、中养护和日常养护不同级别 ， 大养护级别的最费钱 ， 但是不是每年都搞的 ， 这也会导致养护成本在不同年份占的比例会波动比较大） ， 然后是征收成本 。 如果你的业务又涉及到了服务区的租赁经营以及加油站的经营 ， 那么主要的成本就是原材料 ， 然后就是人工成本 。
最后就是费用了 ， 管理费用2.28亿 ， 财务费用4.64亿 ， 销售费用0.36亿 ， 税金及附加为1.26亿 ， 所得税为12.2亿元 。
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06灵魂拷问：为何利息支出占全国高速公路收入的比例如此之高 ， 而文中高速却比例很低？ 在宁沪高速中 ， 2019年的利息支出为4.64亿元 ， 而全年营收为101亿元 ， 利息支出占营收的总比例不过是4.6%而已 ， 而从宏观的全国整体来说 ， 2019年收费高速的整体收入为5551亿元 ， 但是债务余额高达5.8万亿 ， 如果按照5%的利率 ， 那么当年的利息支出也高达2900亿人民币 ， 占总收入的比例高达52% ， 两者差距为何如此之大？
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