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精密制造龙头成长超预期 精密制造

精密制造(精密制造龙头成长超预期) 。
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Luxshare成立于2004年 ， 2010年在深交所中小板上市 。公司主要生产和销售连接线、连接器、射频天线、音响、无线充电、电机、蓝牙耳机等元器件、模块和系统 。公司成立以来 ， 从PC连接器起家 ， 通过收购昆山联涛进入苹果供应链 。随后 ， 公司围绕大客户 ， 持续开发天线、无线充电、直线电机、声学器件等模块产品 。2017年后进入整机制造领域 ， 产品线持续扩张 ， 逐渐成长为电子制造巨头 。
1.企业分析 。
1.1行业阶段 。
Luxshare成立于2004年 ， 2010年在深交所中小板上市 。公司主要生产和销售连接线、连接器、射频天线、音响、无线充电、电机、蓝牙耳机等元器件、模块和系统 。公司成立以来 ， 从PC连接器起家 ， 通过收购昆山联涛进入苹果供应链 。随后 ， 公司围绕大客户 ， 持续开发天线、无线充电、直线电机、声学器件等模块产品 。2017年后进入整机制造领域 ， 产品线持续扩张 ， 逐渐成长为电子制造巨头 。除了消费电子产品 ， 公司还不断加强通信和汽车的布局 ， 开启了未来的长期增长期空 。


公司从连接器起家 ， 其次是消费电子多元化布局的大客户 ， 打造了精密制造的领先地位 。未来公司将提前布局汽车电子、通信等领域 ， 增长空之间确定性较强 。公司在精密制造技术方面打下了坚实的基础 ， 切入多个领域后 ， 增长势头强劲 。
从自身基础来看 ， 高质量的电子精密制造目标依赖于精密制造平台能力的多元布局 。从零件到整机 ， 技术不断提升 ， 产品极其多样化 。从行业的角度来看空 ， 公司发展战略偏向 ， 淘汰落后产品 ， 才能在市场上站稳领先地位 ， 每个细分领域都有非常高的成长性空 。从未来布局来看 ， 随着大客户市场份额不断提升 ， 通过向外并购 ， 优势将迅速扩大；通过提前布局 ， 汽车电子通信等分项收入快速增长 。



2019年年报显示 ， Luxshare的消费电子业务占营业收入的83.16% ， 与2018年相比 ， 增速高达93.95% ， 接近翻倍！这说明:1 。公司处于快速成长期 ， 主要产品前景良好；2.分析公司未来发展时 ， 要重点分析消费电子业务 ， 因为它占主营收入的80%以上 ， 对公司影响很大 。
1.2行业市场规模 。
李勋的增长动力主要来自消费电子业务 ， 所以我们分析它的三个子项目 。
1.2.1智能手机 。
可供应连接器、天线、无线充电模块、电机、电声器件等 。2020年下半年新机器的发布有望提升电机、音响等设备的盈利能力 。
IDC数据显示 ， 2019年全球智能手机出货量为13.71亿部 ， 同比下降2.3%；单季度4Q19的出货量为3.69亿台 ， 同比下降1.1% 。以华为、小米、OPPO为代表的国产手机市场份额不断提升 。2019年 ， 华为智能手机出货量达到2.41亿部 ， 同比增长16.8% ， 出货量超越苹果成为全球第二；2019年 ， 全球前五大手机品牌的市场份额为70.6%(2018年为67.0%) ， 其中华为、小米、OPPO占35.1%(2018年为31.3%) 。

1.2.2机场
李勋是核心供应商 ， 供应AirPods Pro配件 ， 负责组装 。
2020年上半年AirPods受疫情影响较小 ， 预计2020年下半年将加速增长 。此前 ， 李勋拟发行不超过30亿元的可转债 ， 用于智能移动终端模块产品生产线技改扩建、智能可穿戴设备配件技改扩建及年产400万台智能可穿戴设备的新项目 ， 已获证监会批准 。预计2020年苹果TWS耳机销量将达到9000-9500万 。对TWS的需求将强劲增长 ， 新的生产线将被推进 ， 李勋将在其增长期间进一步扩张空 。

1.2.3手表等 。
具备电缆、电机、天线、机箱、无线充电收发模块等生产能力 。 ， 组装和SiP封装有望成为新的增长点 ， 并有望在2020年下半年切入Watch的组装 。
AppleWatch是苹果在2014年推出的一款可穿戴产品 。随着健康功能的不断增加和设计的改进 ， 销量稳步增长 ， 2017/2018/2019年出货量分别达到约1800万/2300万/3100万台 。


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