江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

21金融圈|踩雷基金一个月最大跌幅超10%！信用债经历“惊魂”一周，打破刚性兑付时代真的来了！( 三 )


实际上 ， 今年以来“国企信仰”已有分化 ， 由于国企违约或风险事件增多 ， 资质交叉国企的“信仰”有所削弱 ， 在市场避险情绪下“城投信仰”反而被“充值” 。
标普信评周五发布报告称 ， 违约国企共同的现象基本面较弱 。
盐湖工业在钾肥领域有较强的竞争力 ， 但镁业和化工业务经营状况较差 ， 并占用了公司大量的资金 ， 对公司带来了明显拖累；永城煤电煤炭业务经营尚可 ， 但非煤业务竞争力较弱 ， 也占用了公司大量资金 ， 对母公司产生了较大的负面影响 。
此外 ， 近年来债券市场上其他违约的国企主体 ， 如四川省煤炭产业集团、东北特钢、沈阳机床等业务状况均较弱 ， 财务风险很高 ， 潜在个体信用状况较弱 ， 政府没有选择帮助进行债券兑付 ， 最终企业发生了违约 。
“信仰”终非金融市场的正常生态 。 如果市场主体对赌某一类资质企业不会违约 ， 这种扭曲最终面临系统性风险 。
银行间市场交易商协会周四公告称 ， 近日 ， 协会关注到永煤控股继10月20日发行“20永煤MTN006”后迅速发生实质性违约；协会将对发行人及相关中介机构在业务开展过程中是否有效揭示风险并充分披露、是否严格履行相关职责启动自律调查 。
有序打破刚性兑付实际上 ， 虽有个别机构无视“信仰”背后究竟有多少基本面支持 ， 国企信仰受打击后导致弱资质区域风险雪上加霜 ， 但市场目前需要的是有序打破刚兑 。
殷鉴不远 。 此前 ， 央行在化解包商银行、恒丰银行、锦州银行等三家中小银行风险时也表示“有序打破刚性兑付 ， 打破规模和牌照信仰” ， 最终促使市场流动性合理分层 。
此前 ， 光大证券首席债券分析师张旭认为 ， 相较于其余融资方式 ， 债券融资更便捷、发行成本更低、对抵质押品的要求更少 。 债券融资的上述特质来源于其过往较低的违约率以及有序的违约 。
最近一段时间 ， 个别AAA级主体的违约破坏了之前的有序性 ， 其结果是提高了债券市场整体的融资成本和难度 。
有序的违约有助于市场成长 ， 无序的违约会令10余年积累的信用毁之一炬 。 只有违约的有序性得到维护 ， 才有利于强化市场纪律 ， 让中国债市更健康地发展 。
实际上 ， 此次违约企业中 ， 有的企业本身资质较弱 ， 杠杆高企 ， 面临较大的兑付压力；但亦有的企业仍手握优质资产 ， 但由于前期大规模扩张导致负债过高 ， 流动性枯竭而违约 。
央行在《中国金融稳定报告（2020）》中也指出 ， 分类施策化解风险 。 盲目扩张、粗放经营的企业要主动瘦身 ， 专注主业；
资金链紧张的企业要及时调整债务结构 ， 加大资产处置力度 ， 加快资金周转；
发展前景良好但暂时遇到困难的企业可通过引进战略投资者、改革重组、市场化债转股等方式化解债务风险；产能过剩行业企业要加大兼并重组力度 ， 整合资源 ， 减少同质化无序竞争和资源浪费；救治无望的“僵尸企业”应依司法程序进行破产清算 ， 实现市场出清 。
21世纪经济报道旗下金融财经平台 ， 洞察圈内百事 ， 大公司新闻 ， 分析理财技巧 ， 助你实现理财进阶之路 。
因微信平台推送规则改变 ， 大家如果想经常看到21金融圈的文章 ， 就赶紧星标我们吧 。 在每次阅读之后点个“在看” ， 我们的推送就会在第一时间出现在订阅列表内 。 21金融圈已入驻微信号 ， ***、***、新浪看点、微博、抖音、B站各分发平台 ， 欢迎关注！


推荐阅读


上一篇：和平|从IP共创到赛事构建，《和平精英》生态扩圈进行时

下一篇：亚当斯密经济学|中国式金融监管“三人谈”