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企业价值观察|千禧龙纤IPO前解除两份对赌协议，最大供应商两遭处罚一度停产


又一家“天堂硅谷系”入股的公司向资本市场发起了冲击 。
2019年7月22日 ， 科创板在上海证券交易所正式鸣锣开市 ， “天堂硅谷系”凭借参投的虹软科技、容百科技 ， 成为科创板开市收获颇丰的投资机构之一 。
2020年7月16日 ， 浙江千禧龙纤特种纤维股份有限公司（以下简称“千禧龙纤”）正式提交招股书 ， 拟登创业板 ， 在其股权结构中 ， 永康市天堂硅谷智能制造投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天堂硅谷”）以6%的持股比例位列其中 。
从入股时间来看 ， 天堂硅谷于2018年9月向千禧龙纤增资 ， 同时双方签订《关于浙江千禧龙纤特种纤维股份有限公司的投资协议》（以下简称“《投资协议》”） ， 约定了业绩承诺与补偿、股份回售、投资人关于业绩补偿和股份回售的选择权等特殊权利与义务 。
尽管招股书中披露 ， 该对赌协议已经解除 ， 但在以往的IPO审核中 ， 对赌协议相关事宜仍是发审委的关注重点之一 。
企业价值观察|千禧龙纤IPO前解除两份对赌协议，最大供应商两遭处罚一度停产
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来源：摄图网
“天堂硅谷系”入局 ， 对赌协议浮出水面
招股书显示 ， 千禧龙纤自2010年成立以来 ， 专注于超高分子量聚乙烯纤维长丝的研发、生产和销售 ， 是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业 。 其超高分子量聚乙烯纤维产品主要应用领域为海洋渔业、纺织用品、安全防护、军事装备、航空航天、体育用品和医疗器材等 。
千禧龙纤介绍称 ， 目前 ， 公司已成为国内超高分子量聚乙烯纤维行业中常规细丝生产规模、有色丝品类、产品一致性等方面具有较强竞争力的龙头企业之一 。 根据中国化学纤维工业协会统计 ， 2019年中国超高分子量聚乙烯纤维产量排名 ， 千禧龙纤位列第四 。
而被称为“PE教父”的天堂硅谷系多年来在高新技术领域频频出手 ， 于是2018年9月 ， 天堂硅谷增资入股千禧龙纤 。 双方签订《投资协议》 ， 约定天堂硅谷以4000万元认缴发行人500万元的新增注册资本 ， 经财经网计算 ， 该次增资入股价格为8元/股 。
不过 ， 招股书中却没有披露该次增资入股时千禧龙纤的资产评估报告 。 财经网注意到 ， 千禧龙纤实控人徐春华曾于2017年1月对公司进行增资扩股 ， 但直至2020年4月15日 ， 坤元评估才出具《浙江千禧龙特种纤维有限公司增资扩股的股东全部权益价值追溯评估项目资产评估报告》 。 那么 ， 天堂硅谷增资入股的定价依据是什么呢？
除了上述疑问之外 ， 财经网还注意到 ， 在天堂硅谷与千禧龙纤的《投资协议》中 ， 曾包含对赌协议 。 双方约定了业绩承诺与补偿、股份回售、投资人关于业绩补偿和股份回售的选择权等特殊权利与义务 。
尽管招股书中披露 ， 该对赌协议已经解除 ， 但信披过于简单 ， 仍有疑点尚未解答 。 该《投资协议》签署于2018年 ， 千禧龙纤与天堂硅谷约定的业绩承诺期是从哪年开始计算？是否已经履行了一部分？对于财经网提出的疑问 ， 截至发稿 ， 千禧龙纤未予回复 。
值得注意的是 ， 千禧龙纤曾与另一个股东也签署了类似的对赌协议 。 2019年12月中证投资增资入股千禧龙纤 ， 双方同样约定了业绩承诺与补偿、股份回售、投资人关于业绩补偿和股份回售的选择权等特殊权利与义务 ， 并于IPO前夕解除相关协议 。
中证投资为中信证券全资子公司 ， 直接持有千禧龙纤331万股股份 ， 占公司总股本的3.97% 。 中信证券为本次千禧龙纤IPO的保荐机构 。
境内业绩增长乏力 ， 最大供应商曾遭停产处罚
千禧龙纤此番IPO ， 拟公开发行不超过2777万股 ， 募集6.12亿元 ， 用于“新建年产200吨超高分子量聚乙烯细色丝、1000吨超高分子量聚乙烯包覆合长丝及创新研发中心建设项目”和“补充流动资金” 。
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