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童济仁汽车评论|销量只有丰田1/30，市值却是丰田两倍，特斯拉凭什么股价这么高？


北京联盟_本文原题：销量只有丰田1/30 ， 市值却是丰田两倍 ， 特斯拉凭什么股价这么高？
在资本市场 ， 尤其是在西方主流价值观之下的投资者们 ， 他们看好一家当下产销量规模很小的企业 ， 一定是认为这家企业现阶段的维度级优势能够在可见未来的某个时刻迎来爆发 ， 而不会看好当下体量很大但缺少长期高增长潜力的企业 。
但是我们再来看另一组数据：2020年第三季度特斯拉净利润3.31亿美元 ， 共交付139,593辆车 ， 单车盈利2,371美元 。 按照这样的单车盈利能力 ， 如果特斯拉能够实现年销500万辆 ， 那么全年净利润将达到约120亿美元 。
然而 ， 120亿美元只是苹果目前一个季度的利润 。
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其实 ， 这个推算还有太多的不确定性——特斯拉真能达到年销500万辆？过度竞争之下特斯拉还能保持目前的单车盈利能力？总而言之 ， 在硬件制造利润率天花板可见的情况下 ， 车企传统的盈利手段无法支撑高盈利率的要求和高市值的预期 。
所以 ， 造车新势力们到底在拿什么支撑自己的股价？
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▎改变盈利模式 ， 从改变“第二产业”观念开始
长期以来 ， 我们对产业划分有着根深蒂固的概念 ， 汽车当然是属于第二产业 ， 也就是广义工业中的制造业 。
过去100年 ， 事实确实如此 。 汽车一直都是各类机械的组合 ， 即便是在电子控制技术大量加入后 ， 汽车也只是变成了一台更加精密的机电一体化设备 。
但是 ， 当汽车产业面临能源、互联、智能三大革命时 ， 所涉及到的三电、信息通讯技术、大数据、机器学习等各类新技术 ， 都是以机电制造为主的传统车企不曾具备的天赋 ， 也是在这些新技术上有所作为的造车新势力跃跃欲试闯入汽车产业的根本原因 。
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此时 ， 汽车的属性从“硬件”开始变为“硬件+软件+服务” 。 众所周知 ， 服务业属于第三产业 。
也就是说 ， 汽车产业的革命让原本第二产业与第三产业的边界逐渐模糊 ， 最终会形成一个新的统一体 ， 传统意义上第二产业的观念不再适用 。
制造业是典型的高产值、低利润行业 ， 而服务业是典型的低产值、高利润行业 。 当汽车产业从单纯的制造向制造+服务转变 ， 所增加的利润一定是由服务所带来的 。 即便制造所带来的利润不再增加 ， 服务也会带来更大的利润回报 。
所以 ， 未来能获得高盈利水平的车企 ， 一定是在“硬件”之外 ， 在“软件+服务”领域有所作为 。
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▎汽车产业三个新盈利点
制造之外 ， 汽车产业的新盈利点在哪里？我们需要从能源革命、互联革命、智能革命三大革命中去找答案 。 因为一旦三大革命持续深化 ， 汽车将会从现在的出行工具升级为智能交通的核心枢纽和智能能源网络中的可移动能源单元 。 而新的盈利点就会出现在这两个定义中 。
但是请注意 ， 所有的新盈利点 ， 都是听起来很好、看起来很乱、干起来很难的事情 。
1. 能源产业链盈利
特斯拉和蔚来是将汽车与能源产业结合的代表 。
当特斯拉收购太阳能发电系统供应商太阳城公司时 ， 马斯克将他执掌的几家看似毫无关系的公司紧密结合在了一起 。 太阳城公司为特斯拉建设超级充电网 ， 特斯拉为太阳城公司提供电池组 ， 并支持太阳城公司研发太阳能蓄能技术 。 这种合作共享了技术、降低了成本 ， 并且使特斯拉成为一家垂直整合的能源公司 ， 形成包括动力电池、电动汽车、超充站等电动汽车能源产业的价值链条 ， 大幅提升了竞争壁垒 。


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