TokenInsight | TokenInsight，DeFi治理与DAO浅析
前言
流动性挖矿引爆DeFi市场的同时 ， 行业内对DAO的思考也源源不断 。 然而早在业内项目纷纷发行治理通证前 ， DAO因其本身去中心化治理的理念是区块链去中心化属性中的重要一环 ， 已引发不同项目展开对其实施方式的探索 。
1.什么是DAO
DAO全称为去中心化自治组织（DecentralizedAutomaticOrganization） ， 顾名思义 ， 是指一个不受层级化的中心权限控制、按前设的程序规则自动运转、并赋予网络中所有利益相关者话语权的开放的去中心化组织 。 作为首个实现点对点、去中间商交易的区块链 ， 比特币可视作是第一个广义上的DAO 。
比特币网络通过允许任何人的参与实现去中心化 ， 系统按照前设的规则自动运转从而完成交易流程 ， 同时通过工作量证明（PoW）的共识机制协调网络 ， 使参与者达成共识 ， 并以比特币作为经济激励 。 而智能合约的引入 ， 使DAO在区块链的语境中有了更加明确的定义和清晰的实现逻辑——规则在写入区块链后 ， 通过智能合约自动执行 。 DAO的创建因此变得更加便捷 。
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层级管理VSDAO；来源：SmartzPlatformBlog ， Blockchainhub
然而 ， 尽管与区块链渊源深厚 ， DAO的发展并非一帆风顺 。 和其它许多DApp一样 ， 早期的DAO面临的一个显要问题是智能合约的安全性问题 。
TheDAO是第一个在以太坊上创建的DAO ， 致力于提供一个去中心化的商业模式 ， 项目接受任何人向其地址汇入以太坊以换取项目通证 ， 而通证的持有人可决定项目资金的投资方案 。 本质上来讲TheDAO是一个去中心化管理的投资基金 。 TheDAO曾在2016年获得热烈的资本关注 ， 但随着TheDAO智能合约中的故障被攻击者利用 ， 将近1/3的以太坊被盗 。 为追回这笔资产 ， 以太坊不得不进行硬分叉 。 而这起事件也成为了EtheruemClassic诞生的原因 。
经过2017年牛市的狂欢和随之而来的熊市后的沉淀 ， 2020年6月 ， 由DeFi借贷项目Compound推出的流动性挖矿引爆市场 。 流动性挖矿是将项目发行的治理通证（GovernanceToken）分配给为项目提供流动性的网络参与者 ， 治理通证是对流动性提供者（LP）的经济激励 ， 也是赋予LP项目治理权限的象征 。 而流动性挖矿这类机制本身便是DAO实施应用的一种表现形式 。
1.1治理通证
Compound以流动性挖矿为DeFi的崛起打开了大门 。 在Compound之前 ， DeFi领域只有少数包括MakerDAO在内的项目发行了治理通证；而在Compound之后 ， 各类DeFi项目纷纷开始了治理通证的发行或赋予项目原生通证治理权限 ， 各种“挖矿”玩法层出不穷 。
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DeFi治理通证发行时间线；来源：TokenInsight
治理通证的分配在一定程度上将项目治理权移交给参与者 ， 弱化了核心开发团队对网络的控制权 。 参与者可通过持有通证或接受委托拥有管理项目的权限 ， 而根据项目的不同 ， 每种治理通证的权限执行规则也不尽相同 。 下表选取了几个典型的DeFi项目 ， 对其治理通证的权限进行说明 。
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[1]KNC在2017年发行 ， 但KyberNetwork在2020年七月启动KNC治理权限
同时 ， 各项目治理通证的分布情况也存在较大差异 。 但是 ， 多个项目通证持有量第一的地址被标记为治理抵押地址 ， 用户可通过将通证锁入指定的地址对项目进行治理并分享项目产生的手续费收益 。 在TokenInsightResearch调研的几个主流DeFi项目中 ， 治理抵押地址的通证持有量占总量的13%—33%不等[2] ， 显示出治理通证模式对去中心化参与度的影响 。
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