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次新股开板预测跟踪|立昂微市值估值开板第二次分析( 二 )


我们再看看沪硅产业的财务：16-19年 ， 公司营收依次录得2.70亿、6.94亿、10.10亿和14.93亿 ， 17-19年分别同比增长156.90%、45.64%和47.71% 。 扣非净利润依次录得-0.91亿、-0.99亿、-1.03亿和-2.37亿 ， 处于持续亏损状态 。 近几年毛利率依次为13.83%、23.08%、21.99%和14.55% 。 2020-09-30预测年初至下一报告期期末的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍为亏损 ， 主要是由于公司300mm半导体硅片仍处于产能爬坡阶段、固定成本较高 ， 且研发投入持续在较高水平所致 。
我们对比一下立昂微财务： 2017-2019 年公司收入分别为9.32、12.23、11.92 亿元 ， 净利润分别为1.06、1.81、1.28 亿元 ， 三年中营业收入和净利润的复合增长率分别为13.08%和10.17% 。 2019 年公司综合毛利率37.31% ， 净利率为12.69% 。 公司预计 2020 年 1-9 月将实现营业收入 93,096.26 万元至 107,218.36 万元左右 ， 较2019 年 1-9 月的 87,219.39 万元同比增长 6.74%至 22.93%左右；实现归属于母公司股东的净利润 10,959.33 万元至 12,981.55 万元左右 ， 较 2019 年 1-9 月的10,959.33 万元同比增长 0%至 18.45%左右；实现扣除非经常性净损益后归属于母公司股东的净利润 7,571.91 万元至 8,993.01 万元左右 ， 较 2019 年 1-9 月的7,495.85 万元同比增长 1.01%至 19.97%左右 。
重点说一说 立昂微控股子公司浙江金瑞泓 ， 公开资料显示 ， 浙江金瑞泓科技股份有限公司（以下简称：金瑞泓）一家致力于半导体材料研发与生产的高新技术企业 。 公司是中国大陆具有硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、芯片制造的完整产业链的半导体企业 。2004年 ， 浙江金瑞泓6英寸半导体硅抛光片和硅外延片开始批量生产并销售 ， 成为国内较早进行6英寸硅片量产的企业；2009年 ， 公司8英寸半导体硅外延片开始批量生产并销售 ， 实现我国8英寸硅片正片供应的突破 ， 正在进行国产12英寸半导体硅片的产业化工作 ， 有望在未来实现12英寸半导体硅片的大规模量产 。
上述资料仍然欠缺诸多数据支持 ， 困于自己能力资源问题 ， 十分抱歉 ， 不够详细 。
无风重点结论：
两者对比：1.沪硅产业营收超高速恐怖增长 ， 立昂微几乎不增长 。 2.沪硅产业净利润亏损 ， 立昂微利润不错 。 3.主要产品12英寸半导体硅片 ， 沪硅产业月产能10 万片已经投产 ， 立昂微的月产 15 万片站在建设 ， 这就是今天的重点 ， 所有估值就建立在这个产品上 。
综合上面诸多因素 ， 沪硅产业无疑是巨头 ， 各方面完全领先行业其他选手 ， 立昂微仍然站在起跑线上准备追赶 ， 短时间内是不可能赶超的 。
现阶段沪硅产业市值950亿 ， 估计12英寸产品占比500亿估值 。
而立昂微在几年之后估值也可以到达300-500亿估值 。
那么 ， 立昂微就要开板了 ， 应该估值多少合理呢？
沪硅产业发行价3.89元 ， 在10元前就已经开板了 ， 一路炒到接近70元 ， 现在38元 ， 过程中又有谁可以坚持到70的？
如果不考虑沪硅产业的对比性 ， 只对立昂微各方面估值 ， 其实可能给予80亿比较合理 ， 但是沪硅产业已经是估值榜样了 ， 所以立昂微估值也水涨船高 。
考虑上面各种因素
立昂微所有的看点估值都在浙江金瑞泓上 ， 立昂微现在已经差不多20元市值80亿 ， 我个人第二次分析认为可以立昂微给150-200亿估值对应价格 ， 预计在30元可能开板 。 当然 ， 故事不可能完全跟沪硅产业一样炒作 ， 千万不要忽视了估值风险 。
本文所有的意思都不是叫你买卖股票 ， 投资有风险入市需谨慎 。
【次新股开板预测跟踪|立昂微市值估值开板第二次分析】估值有差别 ， 欢迎高手交流更正留言 。


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