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CPI和PPI|"猪周期"进入下行通道 机构预测9月CPI延续回落

国家统计局将于近日公布9月CPI数据 。多家机构预测 ， 由于去年高基数导致猪价同比涨幅回落 ， 食品项对CPI的拉动趋弱 ， 9月CPI延续快速回落态势 ， 同比涨幅将在2%以内 ， 或正式步入“1时代” 。
【CPI和PPI|"猪周期"进入下行通道 机构预测9月CPI延续回落】兴业证券首席经济学家王涵指出 ， 高频猪肉价格回落 ， 同时消费整体仍待进一步恢复 ， 这意味着CPI环比偏弱 ， 预计9月CPI同比涨幅可能进一步回落至1.8% 。
不少机构都持类似观点 。野村东方国际证券首席经济学家陆挺表示 ， 主要由于去年高基数导致猪价同比涨幅回落 ， 预计9月CPI同比涨幅将从8月的2.4%大幅下降至1.8% 。
“预计9月份CPI环比增长0.4%、同比增长1.9% ， 食品项对CPI的拉动趋弱 ， 非食品价格向疫情前水平收敛 。”浙商证券首席经济学家李超表示 。
在东吴证券宏观首席分析师陶川看来 ， 尽管因为内需的渐进修复 ， CPI中非食品项有望延续触底弱回升的趋势 ， 但由于猪肉价格去年快速增长 ， CPI同比将跟随食品项大幅下行 ， 预计9月CPI同比回落至1.6%左右 ， 重回“1 时代” 。
浙商证券首席经济学家李超分析称 ， “猪周期”进入下行通道 ， 猪肉价格已见顶回落 。一方面 ， 生猪存栏和能繁母猪存栏持续稳健回升 ， 供给恢复速率虽慢但已显著高于去年同期 ， 生猪产业链供给持续回暖；另一方面 ， 猪肉需求虽有所回升 ， 但难以强于去年同期水平 。
此外 ， 李超指出 ， 蔬菜价格冲高回落 ， 对于CPI的拉动作用将逐步趋弱 。9月强降雨和汛情等天气扰动因素消失 ， 蔬菜生长、采摘和物流运输逐渐恢复正常 ， 鲜菜价格开始从高位回落 。供给有力保障 ， 粮食价格保持稳定 。
值得注意的是 ， 非食品价格出现积极信号 ， 向疫情前水平收敛 。一方面 ， 教育文娱和生活服务等消费场景限制逐渐减少 ， 电影院、剧院、体育比赛等有序开放 ， 线下消费修复速度加快 。另一方面 ， 旅游需求快速增长 ， 婚庆、年会等活动出现补偿性增长 ， 飞机票和宾馆住宿价格都有所提振 ， 助力非食品项逐步恢复 。
谈及未来的物价走势 ， 陆挺称 ， 预计猪肉价格在未来几个月将持续回落 ， 猪肉权重上升或对接下来的整体CPI涨幅形成拖累 。李超表示 ， 在去年四季度猪价达到峰值的情形下 ， 猪肉价格对CPI的拉动将迅速降低 。
海通证券宏观分析师陈兴认为 ， 去年同期高基数的影响短期仍将持续 ， 未来数月食品价格对CPI拉动作用预计继续减弱 。


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