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打个酱油，干到5000亿

原创 刘晓月 投资家打个酱油，干到5000亿
“资本市场上 ， 从来不缺造富神话 。 ”来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 刘晓月资本市场上 ， 从来不缺造富神话 。今年以来 ， 海天味业的股价涨到让人怀疑人生 。 在疫情的暴击之下 ， 2020年公司股价居然是一路上扬 ， 实现翻倍 ， 总市值从去年年底的2903亿元 ， 涨至9月22日的5046亿元 ， 累计涨幅早已超过70% 。现在 ， 小小一瓶酱油 ， 居然已经贵过了房地产、石油 。 9月22日 ， 海天味业市值过了5000亿 ， 而万科的市值为3364亿元 ， 中石化市值为4758亿元 。一“一瓶酱油”贵过“一桶油”事实上 ， 海天味业上市6年以来 ， 市值已经从497亿元 ， 涨到了2019年的3000亿元 ， 直到今年最高时超过6000亿元 ， 最高已经增长了10倍有余 。 其市盈率还经常是茅台的两倍 ， 收获了“酱油第一股” 的桂冠 。打个酱油，干到5000亿
支撑海天股价一骑绝尘的 ， 是它的亮眼业绩 ， “酱油第一股”绝非浪得虚名 。 2020年上半年 ， 各公司业绩一片哀鸿之际 ， 海天味业实现营收115.95亿元 ， 同比增加14% ， 实现归母净利润32.53亿元 ， 同比增加18% 。时间线拉长 ， 自2015年始 ， 近5年来 ， 海天味业营收增长分别为15.05%、10.31%、17.06%、16.80%、16.22%；净利增长分别为20.06%、13.29%、24.21%、23.60%、22.64% 。 几乎营收一直保持在15%以上的增长 ， 净利增速也都超过20% 。从毛利率来看 ， “酱油”也的确比“石油”还要赚钱 。 海天味业所在的调味品行业毛利率较高 ， 比如海天2019年主营产品毛利率合计为47.52% ， 其中酱油的毛利率达50.38% ， 远远超过石油的15% 。放在同行业来对比 ， 海天更是把竞争对手甩出了好几条街 。 2019年海天味业营收接近200亿元 ， 同比增长16.22% 。 同年中炬高新营收46.75亿元 ， 同比增长12.20%；加加食品为20.40亿元 ， 同比增长14.05% 。 2018年海天味业营收170.34亿元 ， 远超同期千禾味业的19.31亿元 。海天味业涨势凶猛 ， 不禁让人好奇 ， 海天背后究竟有怎样的故事 ， 小小一瓶酱油为何能比石油还贵？打个酱油，干到5000亿
二海天背后的男人海天味业的幕后创始人 ， 名叫庞康 。 随着海天的成功 ， 他也实现了身价倍增 。 2020年6月 ， 胡润研究院的数据显示 ， 庞康个人身家达1050亿；结果不到3个月 ， 这个数字就达到1905亿 ， 近乎翻倍 。打个酱油，干到5000亿
庞康是1982年生人 ， 26岁的他大学毕业 ， 以大学生和高级经济师的双重身份被分配到珠江酱油厂担任副厂长 。 当时的大学生不必今天 ， 尚且属于稀罕物 ， 大学生庞康的才干充分发挥 ， 几年之内便做到了厂长 。在庞康来到海天之前 ， 这家大厂已经有三百年的历史积淀 。 早在乾隆年间 ， 广东佛山由于气候温暖 ， 阳光充沛 ， 兼之水路交通便利 ， 商贾往来频繁 ， 就引领全国风气之先 ， 催生出传统的酿造业“佛山古酱园” 。 1955年 ， 佛山25家实力卓著、美味悠远、享誉港澳的古酱园谋略合并重组 。 “海天（古）酱园”则是25家酱园中历史最悠久、规模最宏大、产品品类最多、影响也最广的一家老字号酱园 ， 因此一致同意将新组建的厂命名为“海天酱油厂” 。打个酱油，干到5000亿
不过像无数老字号一样 ， 彼时的海天面临着历史积淀已久 ， 但发展步伐迟缓的问题 。 佛山古酱园在当时中国的制酱行业内籍籍无名 ， 而就算放在广东 ， 它也被致美斋的名气毫无悬念地压制 。大学生庞康要思考的 ， 就是如何用现代化的方法 ， 将这笔古老的生意焕发新生？彼时 ， 改革开放的春风吹遍大江南北 ， 国有企业股份制改革的浪潮兴起 ， 很多国有企业开始变成民营企业 ， 比如杨国强 ， 抓住了北滘建筑工程公司企业改制的机会 ， 凑了3000多万元 ， 成立了碧桂园；还有何享健 ， 将美的进行股份制改革 ， 成功将其推向了A股市场 。打个酱油，干到5000亿
身处其中的庞康 ， 也趁势大干快上 。 1988年 ， 国企推行承包经营责任制 ， 庞康获得了企业发展的主导权；1994年的“改制”则主要推行现代企业制度 ， 把70%的国有股份转让给海天员工；2007年的“改制”则是在1994年改制的基础上更进一步 ， 将海天彻底变成一家民营企业 。获得了海天的实控权和所有权 ， 39岁庞康更是充满了干劲 ， 开始了他一顿猛如虎的商业操作 。三有人烟处、必有海天自古开门七件事 ， 柴米油盐酱醋茶 ， 其中调味料占据半壁江山 ， 在老百姓的日常生活中具有不可替代的重要性 。然而 ， 由于调味品产品科技含量低 ， 行业进入门槛低 ， 市场竞争十分激烈 。 当今国内调味品生产企业达到三万五千家 ， 其中销售额超亿的就有两千多家 ， 那么庞康如何能带领海天味业在激烈的市场竞争中杀出重围？“有人烟处 ， 必有海天 。 ”庞康的法宝之一就是搭建了极为广泛的渠道网络 。截至6月30日 ， 海天味业一级经销商数量为6433家 ， 较2019年年底 ， 净增长627家 ， 实现中国地级及以上城市全覆盖 。 作为对比 ， 同期ST加加（加加酱油）、中炬高新（美味鲜）、千禾味业的经销商数量 ， 均为1000家量级 ， 约为海天味业的1/5 。为了控制这个庞大的网络 ， 庞康俨然是“以酱油帝国”的“皇帝” ， 来控制各方诸侯（经销商） 。他培训了一支1000多人的“巡视组” ， 指导和管理这些“小诸侯” 。 分封诸侯时 ， 他又采用了“双驾马车”的赛马机制 ， 在一个地区至少设置两名经销商 ， 一是防止诸侯反叛 ， 一是刺激相互竞争 。为进一步控制各方诸侯 ， 庞康不仅是制定下达全年销售目标 ， 还将目标细化到月 ， 上半年每月完成全年目标的8% ， 下半年完成9%～10% 。 这使整个渠道网络时刻处于激活状态 。此外 ， 他还采用了“先付款 ， 后发货”政策 ， 既避免自身资金被经销商占用 ， 又防范企业应收账款风险 。 同时 ， 他既不热衷高返点 ， 也很少占用经销商资金 ， 这样经销商就不会压货、窜货 ， 扰乱价格体系 。 每隔两三年 ， 海天还提一次价 ， 给经销商留够利润 。四“酱油界最靓的仔”海天的营销战略也很值得学习 ， 它打响了调味界品牌化的第一枪 ， “酱油”这一大家习以为常的小物件 ， 照样也能有“金装” 。1992年 ， 庞康启动了品牌战略 ， 推出企业识别系统 ， 在酱油行业中开创了全新的品类认知办法 ， 让海天成为潜在顾客心中的一种品类代表 ， 也让“广东味”上升到了“中国味” 。1999年 ， 海天开始在央视播放准点广告 ， 成为了第一个在央视黄金时段打广告的调味品品牌 ， 2003-2004年 ， 海天又大量投放地面广告 。最近几年 ， 海天味业更是冠名了《跨界歌王3》、《吐槽大会》、《中餐厅》等多部流行综艺 ， 还在2014年邀请知名主持人汪涵做了首位代言人 。


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