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中国基金报|重磅！猎壳者( 四 )


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中环控股股权集中度非常高
“壳后”朱李月华
作为一家香港本地券商 ， 金利丰证券一度以运作港股市场的细价股创业板上市及“借壳”等活动闻名 ， 其背后实际控制人朱李月华被媒体称为香港“壳后” 。 朱李月华的父亲李惠文是澳门葡京赌场最大贵宾赌厅黄金厅的厅主 ， 朱李月华此前在公开场合表示 ， 从父亲李惠文手上积累不少资源 。
朱李月华正是从父亲的退休友人处买下股票经纪牌照 ， 与丈夫联合创立金利丰证券 。 2010年 ， 金立丰借壳上市 。 此后 ， 金利丰迅速崛起 ， 成为香港著名华资证券行 ， 有“富豪御用证券行”之称 。 朱李月华创业初期 ， 人称“铁三角”的超级富豪郑裕彤、张松桥、刘銮雄不仅对朱李月华青睐有加 ， 而且在很多业务方面都鼎力相助 。
采访人员统计数据发现 ， 截至9月3日金利丰代持股50%以上的上市公司股票达到36只 ， 是香港最大的代客持股的券商 。 这些个股总体特点为股价细 ， 总市值小 ， 股价都有暴涨暴跌过 ， 上市以来自最高价最大跌幅在90%以上的有30只 ， 自最低价最大涨幅超过200%的有28只个股 ， 其中涨幅超过100倍的有8只个股 。 今年以来盘中出现闪崩70%以上的个股有2只 ， 分别是COOL LINK以及卓信国际控股 。
中国基金报|重磅！猎壳者
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金利丰代持股50%以上的上市公司名录
如果将统计范围扩大 ， 去年盘中暴跌98%以上的雅高控股以及星亚控股 ， 还有闪崩80%以上的金汇教育都能见到金利丰的影子 。 “这些闪崩个股都为金利丰斩仓所致 ， 且都具有股价低、市值小、业绩差、股权集中度高等‘老千股’特征 。 ”Benson称 。
事实上 ， 真正造就朱李月华“壳后”地位的还要归功于内地的民营企业 。 张利说 ， 过去几年 ， 内地传统行业的老板在高负债情况下 ， 旗下上市公司在港股已失去融资功能 。 因此 ， 在需要资金周转的情况下 ， 他们愿意将手上股份抵押给券商 ， 这样券商就间接持有了这些公司股份 。 “抵押1亿港元的股票 ， 按照2折给你贷款 ， 企业老板就获得了2000万港元的资金 。 但是贷款利息很高 ， 是正常银行贷款利息的几十倍 ， 实质就是放高利贷 。 如果这些老板还不上借款 ， 就会失去上市公司控制权 。 金利丰要么斩仓收回成本 ， 要么寻找接盘方将壳转让出去 。 ”
“他们也要找买家接盘 ， 会有专门的马仔去做这些事 ， 行话称为‘脚’ ， 去负责联络买家 ， 以前90%以上可能都是内地民营企业 ， 对壳有需求 ， 其实金利丰最开始就做股票抵押融资贷款 ， 从中赚取利息并不是为了炒壳 ， 只是到最后买家还不上钱了 ， 就被动接壳 ， 导致手上囤了很多壳 ， 这些壳资源如果要炒的话 ， 还得找人配合一起来做 。 现在香港证监会对壳股查得严了 ， 但是这些人都是擅于财技的熟手 ， ‘细价股玩家’ ， 想炒壳还是有办法 。 ”张利说 。
香港某券商投行人士称 ， 根据对朱李月华此前炒壳路径的分析 ， 其炒壳方式主要有两种 。 一、快进快出 ， 持仓时间大多不超过6个月 ， 比如2016年对日成控股、新威国际、华融投资、华人饮食、毅信控股5只个股 ， 大手笔买入拉升股价 ， 成为控股股东之后 ， 几个月时间转手清仓 ， 让股价自由落体 。 二、为低价股公司股东进行融资 ， 赚取利息 。 当低价股股东无力偿债时 ， 这些股东便以股权抵债券 ， 金利丰便获得其控制权 ， 拥有“壳股” ， 随后将收购的香港壳股转售给内地企业 ， 助其借壳上市 ， 比如内地互联网金融公司积木集团借壳永骏国际控股（8187.HK）香港上市 ， 就是由金利丰操刀 。 数据显示 ， 金利丰证券持有积木集团73.82%股权 。
“金利丰最开始主要帮小型公司做保荐人及包销商 ， 还有融资服务 ， 并在上市时拿一定的股份 ， 之后会做卖壳一条龙服务 ， 他们会向这些公司提供律师、会计师 ， 有专门的服务团队 ， 有一些公司上市之初金利丰就会帮他们找到1年后卖壳的买家 。 ”上述投行人士向采访人员表示 ， “但这些股最好不要碰 ， 多有坐庄嫌疑 。 ”


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