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阿里巴巴|营收增长34%，阿里已经度过最艰难时刻


阿里巴巴|营收增长34%，阿里已经度过最艰难时刻
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作者 |苍之涛

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
8月20日 ， 阿里巴巴（BABA ， 9988.HK）发布了2021财年第一季度（2020自然年第二季度）财报 。
昨天唯品会财报后大跌20% ， 很多人都为今天阿里的业绩捏了一把汗 。 从这个季度业绩来看 ， 阿里的表现很稳 ， 营收和利润都超预期 。
对于这个季度的阿里 ， 投资者最关心的是公司国内电商的恢复情况 ， 从各项业务数据来看 ， 阿里业务基本恢复到疫情前的水平 。
由于阿里财报信息众多 ， 在这里挑三个比较重要的指标进行解读：1）Non-GAAP利润率；2）广告佣金业务增速；3）云计算增速 。
1营收、利润双双超市场预期阿里核心业务包括四部分：核心电商 ， 云计算 ， 数字媒体与娱乐以及创新与其他 。
FY21Q1实现营业收入1538 亿元 ， 同比34% ， 市场预期1480亿元 。
Non-GAAP 利润为395亿元 ， 同比增长28% ， Non-GAAP 净利率达26% ， 上年同期为27% 。 上个季度利润率一度下滑至19% 。
公司调整后EBITDA 454亿元 ， EBITA利润率30% ， 与上年持平 。 其中核心电商EBITA利润率38% ， 稍微低于去年同期的41% 。
为什么要关注利润率？
因为阿里上半年股价承受压力 ， 主要原因是市场担心阿里的利润率会因为竞争加剧而有所下滑 ， 但阿里只用了一个季度就从疫情中恢复过来 ， 利润率恢复正常水平 ， 打消了投资者对竞争的担忧 ， 证明了自己还是一台赚钱的机器 。
2广告佣金业务回暖 ， 新零售业务快速成长市场对阿里的另一个担忧在于 ， 营收增长中大部分来自于不太赚钱的自营电商业务（1P业务） ， 真正赚钱的广告佣金收入（3P业务）增长停滞 ， 从而令投资者认为阿里商业化进程开始放缓 。
本季度淘宝天猫的广告佣金收入712亿元 ， 同比增长21% 。 虽然同比增速有所放缓 ， 但考虑到淘系电商的规模 ， 这个增速是很不错的 。
广告佣金增速的V型反弹打消了投资者的担忧 ， 造成预期差 。 因为上个季度之后 ， 市场对于阿里广告佣金预期非常悲观 ， 但实际上的情况要比预期好很多 。
随着国内经济活动恢复 ， 更多商户愿意增加线上渠道的营销预算 ， 进而抵消线下渠道的疲弱表现 ， 这个趋势很有可能会延续到今年下半年 。
自营业务（1P）方面 ， 本季度阿里实现新零售收入301亿元 ， 同比增长80% ， 维持在高速的增长 ， 得益于消费者对生鲜等快消品的强劲需求；
盒马鲜生GMV的线上渗透率持续超过60% 。 截至2020年6月30日 ， 其在中国的自营盒马鲜生门店数量为214家 ， 主要位于一、二线城市 。
虽然这块业务令阿里变得越来越重 ， 但很有可能成为阿里未来的增长引擎 。
根据统计局的数据 ， 第二季度我国网上零售额同比增长22.3% 。 阿里广告佣金21%的增速接近大盘增速 ， 自营业务80%跑赢大盘 。
值得注意的 ， 这个季度本地服务（饿了么与口碑）收入同比增长15% ， 虽然有所恢复 ， 但依旧没有恢复到疫情前的水平 ， 随着这个赛道竞争越来越大 ， 本地服务这个领域将免不了一场硬仗 。


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