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施慧勇|拱东医疗IPO闯关成功 神秘运作至今不为外界所知( 二 )


而公司对另一大客户浙江友孚医疗器械有限公司（下称浙江友孚）近年来的应收账款也分别达到了487.89万元、605.41万元、606.72万元 ， 连续近四年位于拱东医疗应收账款余额第二的位置 。
浙江恒大、浙江友莱及浙江友孚均成立在2008年前后 ， 而这三家企业成立当年便开始与拱东医疗合作 ， 成为了拱东医疗的主要客户 。
对此 ， 证监会要求拱东医疗补充说明主要应收账款客户与主要销售客户是否匹配 ， 发行人对浙江友孚、关联方浙江恒大的信用政策是否与其他主要客户存在重大差异 ， 浙江友孚与发行人、发行人实际控制人、董监高、核心技术人员及其关联方是否存在关联关系或其他利益安排 。
招股书披露 ， 拱东医疗所在医用耗材产品行业是医学和生物学、化学、材料学等多种学科相互交叉的产物 ， 研发投入将决定着企业的核心竞争力 。
在研发方面 ， 拱东医疗明显有差距 。 报告期内 ， 拱东医疗研发投入占比分别为3.99%、3.89%、3.91%、4.06% 。
在员工结构上 ， 拱东医疗技术研发人员的占比约12% ， 而且学历在本科及以上的员工占比仅在5%左右 ， 整体研发实力不足 。
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此前 ， 拱东医疗曾两次因侵害专利权纠纷被同一家公司诉上法庭 ， 但并未在招股书中披露 。
产品均价仅为同行20%
招股书显示 ， 拱东医疗主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售 。 报告期内 ， 公司主要产品真空采血系统、实验检测类耗材及体液采集类毛利和营收占比较为稳定 ， 占主营业务的比例维持在35%、30%及10%左右 。
施慧勇|拱东医疗IPO闯关成功 神秘运作至今不为外界所知
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《正经社》发现 ， 在稳定的毛利率背后 ， 拱东医疗核心产品真空采血系统耗材和实验检测类耗材单价均低于同行 。
2016年至2018年 ， 拱东医疗真空采血系统均价约在0.34至0.36元之间；同行业公司阳普医疗真空采血系统均价维持在0.45元/支左右；实验检测类耗材均价约为0.14-0.16元/支之间；同行业公司洁特生物培养类耗材均价约在0.9169元/支-1.1636元/支之间 。
其中 ， 真空采血系统耗材均价低于阳普医疗的25%左右 ， 实验类耗材均价则仅为洁特生物的20%左右 。
值得在注意的是 ， 即使单价远比同行便宜 ， 销量却也不如同行 。 2018年 ， 拱东医疗真空采血管销量为5亿支左右 ， 阳普医疗的则是7.6亿支左右；实验类耗材销量为4274万吨左右 ， 而洁特生物为5922万吨左右 。
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与此同时 ， 拱东医疗的市场份额不到1% ， 且持续低迷 。
2016年-2018年 ， 拱东医疗市场份额分别为0.82%、0.80%、0.74% ， 低于同行业公司威高股份、康德莱、维力医疗、阳普医疗；威高股份市场份额分别为10.75%、10.13%、11.90%；康德莱市场份额分别为2.52%、2.34%、2.26%；维力医疗市场份额分别为1.15%、1.18%、1.15%；阳普医疗市场份额分别为1.15%、1.02%、0.85%
目前 ， 拱东医疗在境内的主要销售模式分为经销与直销两种 ， 报告期内前十大客户大部分为其经销商 。 如招股书所述 ， 随着全国范围内各省市药品“两票制”展开及执行到位 ， 耗材“两票制”政策也将陆续出台并落地执行 。
公开资料显示 ， “两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票 ， 经销商卖到医院再开一次发票 ， 以“两票”替代以前常见的七票、八票 ， 最终每个品种的一级经销商不得超过两个 。


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