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海天|酱油、股市、李诞？

炒股 ， 记得放酱油
上周发生了让人极度不解的事儿 ， 做酱油起家的海天味业 ， 市值达到5800亿人民币 ， 一举超越中石化 。 除了吃药喝酒 ， 炒股 ， 还要记得“炒”的时候放酱油 。
【海天|酱油、股市、李诞？】海天|酱油、股市、李诞？
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 疯狂的酱油 ， 最低25 ， 现在180
如果说茅台的投资逻辑是稀缺性、不可替代性 ， 可茅台的估值也“才”50倍市盈率 。 海天味业的投资价值是什么？能让它有超过100倍市盈率 ， 5800亿的估值呢？
住的房子——万科地产市值3200亿 ， 用的银行——招商银行才7900亿 ， 开的汽车——上海汽车2200亿 ， 炒菜的酱油5800亿？怎么比呢?
股吧和论坛里 ， 各种争论激烈对决：
正方：我家每个月最少用50块酱油 ， 是必需品 。
反方：你家口味够重 ， 一瓶酱油11块8 ， 一个月用4瓶半 ， 就算中国5亿家庭全和你一样重口味 ， 一年用600块 ， 收入才3000亿 。
海天|酱油、股市、李诞？
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正方：茅台喝不起 ， 酱油用的起 ， 是大众消费 。
反方：做卫生巾、纸巾的恒安国际也是刚需 ， 也是大众消费 ， 市值才700亿港元 ， 市盈率17倍 ， 你细品？
正方：十几块一瓶的酱油 ， 涨价一块钱没感觉 ， 提价空间大 。
反方：市场占有率才30%多 ， 没有垄断地位 ， 怎么提价？
正方：除了卖酱油 ， 还能扩张到卖醋 ， 新品空间大 。
反方：你以为恒顺醋业是吃素的？你造醋 ， 人家不能造酱油？恒顺醋业市值才270亿 ， 市盈率“才”80多倍！
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正方：什么年代了 ， 还用市盈率估值？
反方：你能不能告诉我 ， 你用什么方法估值？
不只是酱油 ， 疫情发生后 ， 很多和酱油类似公司的估值高到让人打开1000个脑洞都想不出为什么 。 这些公司确实是生活必需品 。 按照传统投资逻辑 ， 生活必需品虽然安全边际大 ， 但是市场空间已经饱和 ， 相对成长性低 ， 估值不会太高 。
怎么找个理由证明酱油估值的合理性 ， 真是一个灵魂拷问 。 如果谁能解释这个金融市场的不寻常现象 ， 难度不亚于拿到诺贝尔奖 。 事实上 ， 有人确实因此拿到了诺贝尔奖 。
和格林斯潘汇报
1996年 ， 耶鲁大学教授罗伯特·席勒给美联储储备金检查小组汇报工作 。 这次汇报让当时美联储主席艾伦·格林斯潘做了一次讲话 。 格林斯潘是美国历史上最受尊重的美联储主席 ， 成功处置了1987年股灾 。
格林斯潘在讲话中提出了一个尖锐的问题：“怎样才知道股市是否进入了非理性繁荣期？”
海天|酱油、股市、李诞？
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后来 ， 席勒用“非理性繁荣”为标题写了本畅销书 。 再后来 ， 席勒获得了2013年诺贝尔经济学奖 。 如果格林斯潘吃酱油的话 ， 可能也会问席勒：怎样才知道酱油股票进入了非理性繁荣期呢？
席勒到底研究了什么呢？他在1984年发表了一篇和传统金融背道而驰、惊世骇俗的文章 ， 题目叫《股价波动和社会动态/Stock prices and social dynamics》 。 核心观点是：
1、时尚、穿衣服、打扮的潮流会莫名其妙地循环 。 没人能解释为什么潮流会来 ， 潮流会走 。 潮流和大众心理、政治、法律、宗教的变化相关 ， 但很难精确解释 。 投资者的喜好也类似 。
2、投资到投机性资产是一项社会性活动 。 人们闲着没事的时候 ， 讨论、传播各种投资的成功和失败的故事 ， 由此而产生决策 。 投资不纯粹是一项严肃的经济学或者金融学 。


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