天邦股份|1头种猪赚5000元，天邦股份是今年业绩爆发力最强的猪肉股
作者：大道-不简
成长股投资周记：再谈天邦
本周牧原和天邦都表现不错 ， 天邦涨幅高于牧原 。 牧原和天邦都是慢涨 ， 我很喜欢这种涨法 ， 稳打稳扎 ， 100天翻倍的股票和10天翻倍的股票的稳定性是不可同日而语的 。 我们是期待半年的上涨还是一周的上涨 ， 对我而言 ， 更期待的半年的确定上涨 。
本文插图
本文插图
style="text-align: start">今天重点谈谈天邦的逻辑 ， 上次发了天邦的看法 ， 谢谢很多朋友的点评 ， 给我很多启发 。
在谈天邦之前 ， 说说牧原 ，
牧原的基本面其实是最好的 ， 管理团队靠谱 ， 有远大理想 ， 抗风险能力高 ， 如果是要选择一只持股两年的 ， 我是毫不犹豫一定选择牧原
。 天邦的基本面发生变化 ，
中线看爆发力强
， 而且逻辑在一步一步验证 ， 但也存在一些不确定性 。 我们来看看逻辑的更新：
1、得母猪者得天下
天邦的逻辑一方面是转向自养自繁 ， 自养自繁需要大规模的养猪场 ， 在这些养猪场还没有大规模建成之前 ， 天邦现有的养猪场大多在养母猪 ， 产仔猪和种猪 。 特别是种猪 ，
种猪成为天邦的主要利润来源 。
本文插图
style="text-align: start">这些数据都来自忍者自省的拆分数据 ， 其中最值得关注的就是种猪出栏量 ， 从二季度开始 ， 持续大幅增长 。 一头种猪盈利5000元 ， 相对于5头肥猪的盈利(肥猪完成成本高 ， 净利润在1000元左右) 。
在6月份 ， 种猪的利润占一半以上
。 而且种猪的出栏在下半年应当可以持续 ， 这就确保了2020年下半年的净利润 。 我们再来看看种猪的价格 ， 如下 ， 可以发现 ， 种猪的价格波动比仔猪小 ， 仔猪的价格波动比肥猪小 ， 说明肥猪价格波动->仔猪->种猪的价格传导有衰减和滞后 ， 也就是即使猪价下跌 ， 传导到仔猪有衰减和滞后 ， 再传导到种猪进一步衰减和滞后 。 在肥猪存栏没有满足市场预期之前 ，
仔猪和种猪的高价格会持续的比肥猪久
。
本文插图
style="text-align: start">
这使得天邦的利润弹性有相当的持久性
。 至少2020年问题不大 。 等今年下半年育肥猪场大规模建设 ， 明年仔猪和种猪下降下滑以后 ， 可以转向大规模育肥 ， 种猪和仔猪为天邦争取了猪场建设时间 。 而且有相当的主动性 ， 可以视市场情况而调整 ， 如果明年仔猪和种猪价格还是高企 ， 那么可以继续卖种猪和仔猪 ， 通过仔猪和种猪的高利润赢得猪场建设的资金 。
2、天邦有季度末冲业绩的嫌疑
看我之前的图 ， 3月份出栏量大 ， 4月份环比下降 ， 去年12月出栏量大 ， 导致1月份2月份都赶不上12月份的 。 6月份的出栏量大 ， 由于种猪存栏和后备都在增长 ， 期待7月份出栏继续环比增长 ， 打破之前季度末冲业绩的情况 。 其实 ， 市场期待天邦能实实在在出栏 ， 平滑业绩 ， 减少人为调整 。 不过 ， 这也不是什么大问题 。 明天估计会出7月份销报 ， 让我们拭目以待 。
天邦的出栏确实是可以调节的 ， 看我之前的表格 ， 育肥比较稳定 ， 这部分不太好调节 ， 仔猪变化大 ， 这是主要调节方式 ， 仔猪早卖晚一点卖都可以 。 种猪是持续增长 ， 说明种猪的产量上来了 ， 未来也可以调节 。
推荐阅读
- 中年|冷眼看中报｜首开股份业绩下挫 净负债率146%
- 隆基股份|海优新材购销一体关联交易众多，资产负债率高募投补血不忘分红
- 每日经济新闻|川恒股份：控股股东川恒集团质押1600万股
- 金证研|欣贺股份：产销率走低门店数量萎缩 少计提存货跌价准备或美化报表
- 正川股份|正川股份：公司股东邓步莉、邓红拟合计减持不超过约786万股
- 华平股份|华平股份：公司股东熊模昌所持约2625万股质押延期购回
- 央视新闻|股份制银行公司治理存5大问题 银保监会提出八项改进措施
- 每日经济新闻|7万股民一夜无眠！西水股份半年巨亏270亿，股民净资产已成负数
- |15楼财经 | 银保监会副主席周亮：有股东把股份行视为自己的“钱袋子”
- 中新经纬|银保监会：股份制银行股权关系和股东行为仍需规范