江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

|之现金为王


【财报看估值】 之现金为王
发掘一家公司的内在价值 ， 往往要对其财报进行深入研究 ， 当我们要评估一家公司时 ， 首先需要准备：
1、5年以来这家公司的年报（如果数据不足5年 ， 能拿到几年是几年）
【|之现金为王】2、这家公司最近一年的3份季报 。
3、和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报 。
今天我们就来聊聊一家企业的现金状况 ， 股神巴菲特讲过现金流折现估值法 ， 这种估值方法是最受价值投资者追捧的 ， 老巴曾说唯一正确的估计企业内在价值的方法就是“现金流折现估值法” 。 当然 ， 其中可以细分为 自由现金流、 经营现金流、市现率、现金转换周期 。 通俗的讲 ， 现金流就如人到血液一样 ， 是支撑企业正常运行的载体 ， 企业的一切活动 ， 都会和现金有系 。 如果现金流充沛 ， 企业就有充足的资金去运转 ， 去做该做的事情 ， 但是现金流过多 ， 也也预示这企业的资金的使用效率较为低下；现金流缺乏的企业 ， 往往会牵制企业的正常发展 ， 很多企业最终因为现金流中断而破产 。
|之现金为王
本文插图

1 、自由现金流（FCF）
什么是自由现金流量？为什么它很重要？不同的人对自由现金流有不同的理解 。 企业根据所处的行业不同 ， 也会对自由现金流有不同的定义 。 但是 ， 万变不离其宗 ， 正如其名所言 ， 自由现金流代表了企业每年拥有可以自由支配的现金的多少？换句话说 ， 在企业支付必要的运营成本费用 ， “运营资本”（比如购买存货、支付员工工资和偿付应付账款）和资本性支出（比如建造厂房、购买机器设备）后所剩余的现金流 。 这就是自由现金流的本质 。
举个例子 ， A公司花了100万采购了商品 ， 赊销的方式以150万的价格卖出 ， 并支付了20万的税费 ， 那么公司的净利润是30万 ， 但实际上公司并没挣到钱 ， 反倒是贴出去不少钱 ， 现金流是负120万 。 所以有利润不等于有现金 ， 这也是为何企业除了要提供要资产负债表 ， 利润表 ， 还要提供现金流量表的主要原因 。
数据分析：
经营现金流的方面 ， 深入“合并现金流量表”查看各项内容 ， 均属正常增减范围 。 资本支出方面 ， 在年报中 ， 我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房 ， 准备扩建 。
|之现金为王
本文插图

可以说资产负债表像一张照片 ， 反应的是特定时点公司的资产、负债及权益情况 ， 而利润表和现金流量表则一段影片 ， 记录了一段时间内公司的经营成果和现金流入流出的过程 。
2经营现金流（OFC）
经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流 。
其实如果FCF为负数还情有可原 ， 但是OFC为负数就比较麻烦了 。 因为经营现金流为负的公司 ， 最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资 。 这样做 ， 不仅增加了公司的经营风险 ， 还稀释了股东权益 。
对于经营现金流为负数的公司 ， 要检查其应收账款是否大幅增加 。 如应收款大幅增加 ， 甚至超过销售的增长了 ， 公司很可能陷入了入不敷出的被动状态 ， 警惕其资金链断裂的风险 。
深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容 ， 发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面 。 更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩 ， 情理之中 。
3 、 市现率（PCF）
市现率是股票价格与每股现金流量的比率 。 市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平 。 市现率越小 ， 表明上市公司的每股现金增加额越多 ， 经营压力越小 。 对于参与资本运作的投资机构 ， 市现率还意味着其运作资本的增加效率 。 不过 ， 在对上市公司的经营成果进行分析时 ， 每股的经营现金流量数据更具参考价值 。


推荐阅读


上一篇：民生经济|什么病属于职业病？职业病可以申请工伤吗？

下一篇：谷歌|放弃749亿市场！谷歌称不考虑对中国提供云服务，在华项目已关闭