江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

飞鱼财经评论|富力地产：回A之路再度梦碎，现金流持续恶化下何去何从


飞鱼财经评论|富力地产：回A之路再度梦碎，现金流持续恶化下何去何从
本文插图

文丨飞鱼资本市场团队
流程编辑丨丁之淼
继金辉集团后 ， 今年又一家房产地产终止IPO 。
近日 ， 证监会发行监管部披露最新IPO审核工作流程及申请企业情况 。 令人关注的是 ， 知名地产企业、H股上市公司富力地产（2777.HK）变为终止审查状态 ， 决定时间为7月9日 。
富力集团成立于1994年 ， 总部位于广东 ， 2005年时就在香港联交所主板上市 ， 并成为首家纳入恒生中国企业指数的内地房地产企业 。 但在近年的发展中 ， 曾经的“华南五虎”富力地产却频频传出“掉队”之声 ， 规模与万科、恒大、碧桂园等粤系房企越拉越大 。
负债规模持续高企下 ， 失去A股融资机会的富力地产要如何“补血”？
01
回A二度梦碎
富力地产回A上市几经努力 ， 却再度梦碎 。 早在2007年 ， 公司就首次披露出在内地上市的意向 。 当时 ， 富力地产公告称 ， 准备发行不超过4.5亿股A股在上海证券交易所上市 ， 融资所得则将用于物业发展及其它用途 。
其后 ， 由于国内IPO收紧 ， 富力地产的A股上市计划一再延期 ， 直到2012年才取得实质性进展 ， 走到了落实反馈意见阶段 。 但仅仅一年后的5月 ， 在证监会披露的终止审查企业名单中 ， 富力地产就位列其中 ， 这也标志着富力首度回A计划的终结 。
2015年 ， 沉寂两年的富力地产在彼时A股刚刚经历股灾后宣布 ， 公司已重新启动于中国境内A股发行 ， 并已聘请相关中介机构开展相关工作 。 当年9月 ， 富力地产向中国证监会报送了招股说明书 ， 拟募集人民币350亿元 ， 投向公司在建的9个地产项目 。
这一次 ， 富力地产的A股上市路依旧走得无比艰难 。 两年时间 ， 富力地产的审核毫无动静 ， 却2017年10月时宣布了中止审查 。 虽然仅仅两个月后公司恢复了正常状态 ， 但仍在一年半后的今天终止了审查 。
值得注意的是 ， 就在终止审查的6天后 ， 富力地产发布公告称 ， 收到了中国证监会有关实施H股全流通计划的正式批准 。 根据该批准 ， 公司获准将全部2,207,108,944股境內未上市股份转换为境外上市股份并于联交所上市 。
02
急需“补血
富力地产并未披露终止审查后公司可能受到的影响 ， 但根据公开信息可以发现 ， 公司债务规模居高不下 ， “补血”需求强烈 。
财报显示 ， 2019年度富力地产实现总营收908.14亿元 ， 同比增长18.16%；净利润96.72亿元 ， 同比增长15.54% 。
尽管业绩双双维持了两位数的增长 ， 但富力地产2019年度的经营并不理想 。 以营收规模看 ， 公司在2018年度的增长率为29.66% ， 下滑明显；近百亿的净利润中 ， 转拨自发展中物业的投资物业重估收益贡献了12.26亿元 ， 而这一数据去年为0 。
物业销售上 ， 富力地产达成权益协议销售人民币1382亿元 ， 低于1600亿元的目标金额 ， 完成率仅86.37% 。 与此同时 ， 公司协议销售的平均售价从上一年度的约12900元每平米降至11000元每平米 ， 物业销售毛利率也从40.3%下降至34.9% 。
比销售压力更大的可能是富力地产的财务压力 。
2019年财报显示 ， 当年度公司经营活动现金流净流出241.45亿元 。 这不仅是公司连续第三年现金净流出 ， 且流出额度也由上一年的86.17亿元大幅攀升180.2% 。
与此同时 ， 富力地产的债务规模持续增加 。 2019年末 ， 公司借款总额达到了1971.41亿元 ， 较2018年度的1632.99亿元增长20.72%；公司现金及现金等价物余额仅229.04亿元 ， 占总借款比例仅为12% 。
扣除现金及等价物后 ， 富力地产净负债与总权益比率高达198.9% ， 较上一年度的184.1%再次增加14.8个百分点 ， 远高于同业水平 。
负债的攀升也让富力地产融资成本持续走高 。 财报显示 ， 2019年度公司利息支出137.31亿元 ， 同比大增45.3% 。


推荐阅读


上一篇：证券日报之声|213家公司月内获机构密集调研，这10只绩优股成资金布局目标！

下一篇：全球经济|USGFX澳洲CEO离任，英国公司派发“定心丸”