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|雅善耳鼻喉赴港IPO:新加坡私营耳鼻喉服务龙头,业绩下行竞争激烈


据港交所 ， 来自新加坡的雅善耳鼻喉医疗集团（下称“雅善耳鼻喉”）递表港交所 ， 计划在主板上市 ， 募集资金将用于设立日间手术/睡眠中心、收购耳鼻喉科诊所、升级业务管理系统等用途 ， 擎天资本为独家保荐人 。
雅善耳鼻喉成立于2008年 ， 是新加坡最大的私营耳鼻喉科医疗提供商 ， 目前经营四间诊所 ， 提供耳鼻喉科服务 ， 治疗各种常见、罕见耳鼻喉科疑难病症 ， 包括耳科╱神经耳科（耳朵、平衡及耳鸣）、过敏科、喉科（喉咙）、 鼻科（鼻子）、睡眠科及小儿耳鼻喉科等亚专科 。
私营诊所竞争大 ， 业绩承压下行
虽然是新加坡领先的私营耳鼻喉医疗服务提供商 ， 雅善耳鼻喉的业绩却并不“领先” ， 报告期内在波动中小幅下降 ， 停滞不前 。
【|雅善耳鼻喉赴港IPO:新加坡私营耳鼻喉服务龙头,业绩下行竞争激烈】招股书显示 ， 2017—2019年 ， 雅善耳鼻喉的营收分别为1024.7万新加坡元、1087.1万新加坡元和1079.4万新加坡元 ， 报告期内先升后降 ， 18—19年下降幅度为7.7% 。
|雅善耳鼻喉赴港IPO:新加坡私营耳鼻喉服务龙头,业绩下行竞争激烈
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净利润同样先升后降 ， 17—19年分别为400.5万新加坡元、392.8万新加坡元及387.6万新加坡元 ， 下降幅度为3.22% 。 而到了2020年 ， 截至第一季度数据 ， 雅善营收及净利润又遭受双降 ， 分别同比下降57.85%及85.43% 。
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雅善耳鼻喉解释称 ， 一般耳鼻喉科服务及外科服务收益的波动是正常的 ， 是由特定时间内各类耳鼻喉科服务的需求和患者需求的不同所决定 ， 公司无法对其进行控制 。
尽管弗若斯特沙利文报告显示 ， 2019年新加坡私营耳鼻喉科医疗服务行业的复合年增长率约为6.5% ， 高于公营医院 ， 但不可否认的是 ， 在公立医院可以满足大部分居民需求的新加坡 ， 私营医院的竞争更加激烈 ， 雅善耳鼻喉未来的业绩增长将仍旧承压 。
小团队创收超千万 ， 高福利仍有人才流失风险
招股书显示 ， 雅善耳鼻喉目前经营4间诊所 ， 截至2020年一季度 ， 仅有22名雇员 ， 其中包括护士长、诊所主管、主管助理、诊所助理以及睡眠技师在内的诊所团队成员仅有13人 ， 其他员工为管理层及财务、运营等 。
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在业绩最为辉煌的2018年 ， 诊所团队的人数甚至还要更少 ， 仅为12人 。 而正是这区区十来个人 ， 创造了1087.1万新加坡元的业绩和392.8万新加坡元的净利润 ， 令人咂舌 。
以18年为例进行简单计算 ， 当年雅善耳鼻喉总人数为17人 ， 营收为1087.1万新加坡元 ， 平均每位员工给雅善耳鼻喉带来了63.9万新加坡元的收益 。
相应的 ， 雅善耳鼻喉给予雇员的福利水平也很高 ， 员工薪酬是最主要的成本开支 。 2017—2020年第一季度 ， 雅善耳鼻喉的福利开支分别约为183.2万新加坡元、196.5万新加坡元、213.1万新加坡元及67.9万新加坡元 。
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虽然给予了如此高薪 ， 但雅善耳鼻喉仍面临着专科医生离职的风险 。 这是因为截至目前 ， 新加坡仅有148名注册耳鼻喉专科医生 ， 且由于人数限制 ， 每年新增的数量仅为3—5名 。 但市场对经验丰富的耳鼻喉专科医生的需求高位运行 ， 雅善耳鼻喉要与全新加坡的公营和其他私营医院“抢人才” ， 而人才的紧缺或许也是扩张路上的一大阻碍 。


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