市值风云|零减持，零质押，上市九年派现12次分红18亿：燃气热水器鼻祖的突围之路 | 专注主业公司系列( 四 )
2020年1月 ， Unical方起诉万和电气 ， 声称 ， 上市公司在履行协议过程中 ， 存在未能达到最低采购数量及不正当注册商标的违约行为 。
四个月之后 ， 上市公司又提出了反诉 ， 声称Unical未按照协议约定向其提供相关产品、产品技术支持和售后服务的技术培训 ， 才导致被告销售人员和售后服务无法满足客户需求 ， 直接影响了市场需求 ， 最终无法完成约定销售量 。
这其中的对与错 ， 风云君作为行外人实在不好判断 ， 唯一能够确定的是 ， 上市公司这次向高端市场的探索 ， 又以失败告终了 。
3、与博世荷兰的合作
2016年5月 ， 上市公司还曾与荷兰品牌博世签署投资合同 。 博世是欧洲供暖及热水产品方面的高端品牌 。
双方共同投资设立了广东万博、合肥万博两家公司 ， 拟在储水式电热水器、即热式电热水器、太阳能热水器以及水箱领域进行合作 。
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从业绩表现可以看出 ， 从2017年4月成立至今 ， 与梅赛思的业绩相比 ， 广东万博、合肥万博两家公司的算是成功的 ， 且广东万博的净利润实现大幅增长 ， 确实为上市公司的业绩增长做出了一些贡献 。
但与自身对比来看 ， 2019年 ， 广东万博、合肥万博两家公司的营业收入均有所下滑 ， 并且合肥万博的净利润只有不到40.00万元 。
上市公司营业收入在经历2016-2017年短短两年的高速增长之后 ， 就再一次进入低速增长状态 ， 一定程度上 ， 与其在高端市场领域的频频受挫脱不开干系 。
五、财务分析
最后 ， 做个简单的财务分析 。
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盈利能力方面 ， 整体来看 ， 2011-2017年 ， 上市公司的净利润基本保持增长状态 ， 复合增长率为14.06% 。
具体来看 ， 2017年 ， 上市公司的营收增速高达31.71% ， 但是净利润却下滑了2.32% ， 而2019年的营收增速为-10.04% ， 但净利润却增长了23.02% 。
营业收入与净利润增速的不一致主要来自上市公司毛利率的变化 。
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2017年 ， 受上游原材料价格上涨的影响 ， 上市公司的整体毛利率为27.77% ， 同比大幅下滑了5.51个百分点 。
2018年以来 ， 上市公司的毛利率逐渐有所上升 ， 2019年实现毛利率33.27% ， 基本恢复至2017年的水平 。
2011-2019年 ， 上市公司净利率方面的表现与毛利率变化趋势大致相同 。
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营运能力方面 ， 近年来 ， 上市公司的应收账款周转率有所回升；存货周转率的表现相对较差 ， 尤其自2018年以来连续下滑 ， 需要引起注意 。
2019年 ， 上市公司的应收账款周转率、存货周转率分别为5.84、3.10 ， 整体问题不大 。
偿债能力方面 ， 截至2019年末 ， 上市公司的有息负债共计5.50亿元 ， 其中短期有息负债5.45亿元；同期 ， 上市公司的货币资金共计8.28亿元 ， 其中使用权受到限制的货币资金1.54亿元 。
整体来看 ， 上市公司的偿债压力较小 ， 这也符合家电行业的整体特征 。
总结
除去向往的生活 ， 上市公司还曾冠名湖南卫视“2019中国航天日文艺晚会” ， 与故宫宫廷文化联名推出“时来运转”礼盒 ， 携手奇葩说辩手直播“陪伴大咖说”等等 ， 可以说为了产品宣传 ， 确实下了一番功夫 ， 也收到了一定的效果 。
另一方面 ， 万和电气作为燃气热水器的鼻祖型企业 ， 上市之后一直专注于燃气热水器领域 ， 并成功解决了产品的技术痛点 ， 推动了业绩的增长 。 可以说 ， 在好公司的外表下 ， 上市公司也拥有产品和业绩的支撑 。
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