市值风云|零减持，零质押，上市九年派现12次分红18亿：燃气热水器鼻祖的突围之路

对于向往的生活，很多人无法形容出具体的模样。在生活压力倍增的当下，晨炊星饭、寒耕暑耘、鸡犬相闻的简单与平淡，成了风云君所向往的生活。
也正因为此，风云君成为那部同名真人秀的忠实粉丝。节目里，嘉宾在每一天的结束，都会去冲个热水澡，卸去一天的疲惫。每每这个场景下，都会有这样一句台词：和万和在一起，就是向往的生活。
不得不说，这个燃气热水器的广告植入，简直太不生硬，甚至深入人心。这款燃气热水器，就是上市公司万和电气（002543.SZ）的主打产品。
万和电气，用一则成功的广告植入带来向往的沐浴体验，又是否能用财务数据在市值风云这里证明他的实力呢？
一起来看。
一、拥有好公司的外在
万和电气，于2011年在深交所上市，实际控制人为卢础其、卢楚隆、卢楚鹏兄弟三人。万和电气的注册地位于被称为“中国家电之都”的广东省佛山市。
这一带还有一家业务相似的竞争对手，名为万家乐，现已更名为顺钠股份（000533.SZ）。这句话的潜台词是，早在1994年就已上市的万家乐，已经被他当家的携主业退出A股了。
既然同出佛山，资源禀赋必然多有相同之处，但是万和电气却与他的竞争对手大有不同，其外在还颇有一些好公司的特质。果然龙生九子，各有所好。
自上市之后，万和电气共发布过三次减持公告，但均未按计划实施。
不仅零减持， 2015年以来，公司的实控人、高管等还累计增持了小千万元。

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除去零减持，至本研报截稿日，万和电气的累积质押比例也为零。
在分红方面，上市公司也不小气：万和电气上市9年时间里，累计派现12次，共计分红17.82亿元，分红募资比达到1.19倍。

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零减持、零质押、高分红，让风云君对万和电气的好感又增加了几分。
但要想让分析站得住脚，咱们还得走得更近点。
二、专注燃气热水器
上市之前，控股股东万和集团对旗下的厨卫电器资产进行了一轮重组，将与之相关的业务与资产都注入了万和电气，万和电气也因此成为集团内所有是实体中唯一从事厨卫电气生产经营的企业。
以燃气热水器起家的万和电气，也并以此为基础，逐渐将业务拓展至燃气灶、吸油烟机、消毒柜等触电产品。
2011年上市后至今，万和电气的拓展主要以内部发展为主，产品仍主要以厨房电器、生活热水两大板块构成。

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上市公司的生活热水以燃气热水器为主打，同时还包括电热水器、太阳能热水器、空气能热水器等品类。
生活热水是公司第一大收入来源：2011-2019年期间，该板块的收入持续增长，复合增长率为10.42% 。
但也可以看出， 2017年以来生活热水业务似乎面临着增长瓶颈：2019年，该板块实现营业收入33.56亿元，同比仅增长了6.34% ， 2018年收入更是略有下滑。
2011-2019年期间，厨房电器板块的收入增速高于生活热水，复合增长率为16.68% 。但厨房电器包括油烟机、燃气灶、洗碗机等众多品类，从这一角度来说，其竞争力不如生活热水板块。
并且， 2017年以来，厨房电器板块面临着更为严重的收入增长瓶颈；2019年，该板块实现营业收入25.80亿元，同比下滑了9.47% ，甚至不及2017年的收入水平。

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