市值风云|技术领跑全球，商业仍需努力：国盾量子，“性感”的量子通信 | IPO风云( 五 )
根据国盾量子在问询函回复中的描述 ， 神州数码系统集成在骨干网沪合、汉广段的毛利率为8% ， 公司的毛利率则高达78.01% 。
本文插图
只提供产品和服务并不影响公司的盈利 ， 而且可以规避与国科量网的关联交易 。
另外 ， 具备量子保密通信系统集成能力的公司众多 ， 而国盾量子是少数供应商之一 ， 且市占率极高 。
国盾量子并不存在对神州数码系统集成的依赖 。
本文插图
本文插图
六、推广有难度
说完了骨干网、城域网 ， 顺便来讲一下行业应用 。
典型的应用有工商银行（601398.SH）北京和上海数据中心之间的量子加密传输 ， 当然这是依赖骨干网京沪线进行的 。
本文插图
还有就是国家电网的异地容灾备份数据加密传输等 ， 这是依赖电力通信网 。
另外 ， 国盾量子还与阿里巴巴（BABA.N ， 09988.HK）合作在阿里云环境中建立多个量子安全域 ， 从而为客户提供无条件安全数据传输服务 。
本文插图
总的来说 ， 由于成本较高 ， 目前量子保密通信一般应用在政务、国防、银行、电力、云和数据中心等领域 。 建设主体以政府和大型国企为主 。
如果没有当地政府建设的量子通信网络 ， 又不具备电力通信网这样的特定优势 ， 一般企业是无法独立进行量子保密通信网络基础设施建造的 。
本文插图
另一方面 ， 量子保密通信作为一种信息安全的产品 ， 又会受到《密码法》等法律法规的约束 。
本文插图
从国家安全的层面讲 ， 量子保密通信作为一种“人无我有”的战略级能力 ， 其商业化也会受到一定约束 。
比如说 ， 美国在2017年把用于实现或使用量子密钥分发的产品列入出口管制清单 。
本文插图
下面我们来看看国盾量子的盈利能力 。
本文插图
七、盈利能力
2019年 ， 公司的毛利率为68.2% ， 同比下滑6.1个百分点 ， 原因是前面提到的降价清库存 。 不过这个毛利率水平还是比较高 。
经调整营业利润率（扣除投资收益、政府补助和其他一次性项目）不断下滑 ， 2019年仅有-3.3% ， 出现亏损 。
扣非后净利润率也不断下滑 ， 2019年为5.7% 。 扣非盈利的主要原因包括政府补助中的增值税即征即退项目、对联营企业和合资企业的投资收益等 。
本文插图
那么2019年这个经营亏损是不是暂时的呢？
2019年 ， 国盾量子的研发费用率、销售费用率、经调整管理费用率分别为23.5%、10.4%、36.0% 。 调整管理费用的原因是当年有一笔一次性的股份支付费用 ， 在经调整营业利润率中也剔除了这一项 。
从趋势来看 ， 销售费用率比较稳定 ， 研发费用率整体呈上升趋势但2019年有所下滑 ， 管理费用率则是在2019年大幅提高 。
推荐阅读
- 代工|收购iPhone工厂、市值超工业富联，立讯“震惊”郭台铭
- AI财经社|上市即巅峰？中芯国际三个交易日市值跌去近千亿，被疑中石油第二
- 中国证券报|开盘涨288％！AI芯片第一股寒武纪市值一度冲千亿，创始人身家超四百亿
- 解禁|A股迎下半年最大解禁周 解禁市值高达2588亿元
- 投资界|开盘大涨288%！寒武纪IPO：市值破千亿，85后创始人身家超300亿
- 加配权益技术先行 银行理财子公司后台系统齐变阵
- 财经|52岁高龄创业，不懂技术花2000元买一勺盐，三十年后身价200亿元
- 股票|大盘深蹲！6000亿市值中芯国际科技上市、券商板块集体熄火
- |科创板市值王A/H股坐上“跷跷板” 芯片概念股后市如何演绎？
- 每日经济新闻|下周限售股解禁市值达2588.81亿元，中微公司、澜起科技榜上有名