市值风云|技术领跑全球，商业仍需努力：国盾量子，“性感”的量子通信 | IPO风云( 二 )
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为什么要注明最大衰减呢？
这是因为光信号在光纤中传输时 ， 一般会有0.5dB/km左右的衰减 。 传输距离越长 ， 接收到的光信号就越弱 ， 单光子探测器就越难进行探测 。
最大衰减的指标越大 ， 说明发射机和接收机的距离就可以设置的更远 ， 对于长距离传输自然可以设置更少的节点 。 同时 ， 在特定的最大衰减下 ， 成码率越高越好 。
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目前 ， 国盾量子产品的最大工作衰减为24dB ， 好于可比公司的最优参数18dB 。
在24dB的衰减下 ， 公司产品的成码率为1kbps 。 而在更小的10dB衰减下 ， 成码率可以达到80kbps 。 可比公司产品的最优秀参数是12dB衰减下6kbps的成码率 。
国盾量子的产品性能 ， 无疑更加优秀 。
三、收入依赖政府开支 ， 增长不确定性大
从科研的角度讲 ， 风云君自然非常为这样的技术感到高兴 。
但是从商业的角度讲 ， 技术和公司业绩并不能划等号 。
风云君首先关心的是公司业绩能否持续增长 。
2019年 ， 国盾量子的收入为2.58亿元 ， 连续两年负增长 ， 增速分别为-6.7%、-2.6% 。 这个结果不怎么乐观 。
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那么这个结果放在行业里怎么样呢？
量子保密通信的基础技术在2000年以后取得突破 ， 目前仍然处于商业化的初期 。
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而国盾量子正是这一领域的先锋 。
截至2018年底 ， 中国已经建成的实用化光纤量子保密通信网络总长超过7000公里 ， 其中部署了国盾量子产品的网络总长达到6475公里 ， 市场占有率非常高 。
而放到更大的网络信息安全领域 ， 2018年***络安全产业的规模达到510.92亿元 ， 同比增长19.2% 。 2019年预期市场规模将达到631.29亿元 ， 同比增长23.6% 。
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国盾量子的发展不及行业整体 。 这背后的原因风云君认为主要有三点：
（1）国盾量子的收入以销售硬件产品为主 ， 而且集中在量子保密通信基础设施的建设环节 ， 而整个网络安全行业的增长主要是以终端需求为主的；
（2）量子保密通讯的需求集中在政府、国防、银行、电力、云和数据中心等行业 ， 这些行业的增长受制于政府预算和相关企业的资本开支；
（3）与传统的加密产品相比 ， 量子保密通信产品的稳定性和成本有一定的劣势 。
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（量子通信在政务中的应用 ， 来源：神州信息）
比如说 ， 传统密码机的平均无故障时间普遍达到3万小时 ， 而国盾量子的只有2万小时 。
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分业务看 。 2019年国盾量子的收入中 ， QKD产品收入为1.53亿元 ， 占总收入的60% 。 信道与密钥组网交换产品、管控软件、其他相关产品分别占总收入的13%、9%、11% 。
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这四项均属于量子保密通信核心产品 ， 合计占到总收入的93% 。
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相关技术服务则包括量子通信项目系统调试服务、运维服务以及其他服务 ， 仅占总收入的7% 。
从趋势上看 ， 相关技术服务占总收入的比例逐渐上升 ， 量子保密通信核心产品各细分项的收入没有明显的变动趋势 。 收入的不确定性大 。
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