市值风云|技术领跑全球，商业仍需努力：国盾量子，“性感”的量子通信 | IPO风云( 三 )
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那么各项业务的毛利率怎么样呢？
2019年 ， 相关技术服务的毛利率只有39.4%、不及量子保密通信产品的70.3% ， 而且不如后者稳定 。
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这也说明了 ， 公司仍然以出售产品为核心 。
下面 ， 我们具体看看国盾量子产品的销售情况 。
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（国盾量子的城域QKD产品 ， 来源：官网）
四、核心产品单价大幅下降 ， 经营能力不够成熟
在公司的量子保密通信产品中 ， QKD产品占比最多 。
国盾量子的QKD产品主要分为2类：40M系列和GHz系列 ， 区别主要是密钥分发距离 。 其中 ， 40M系列分发距离为40公里以内 ， 主要应用于城域网、局域网；GHz系列分发距离可达到120公里 ， 主要用于骨干网 。
2019年 ， 40M和GHz系列产品销量分别为400台、109台 。 近三年来两者的销售量波动都比较大 。
由于销售主要取决于当年开展的骨干网或者城域网项目 ， 这侧面说明国盾量子的业务对少数项目的依赖比较大 。
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2017-2019年 ， 合计的QKD产品销量从647台略微下降至634台 。 同时2019年的产能利用率仅有25% ， 远低于之前两年的89%、91% 。
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这主要是因为40M系列产品在2018年末的库存较大 ， 公司从而减少了2019年的生产量 。
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同时 ， 40M系列在2019年进行降价促销也导致当年的销售均价大幅下降 。
城域网QKD产品（注：主要为40M系列）的单价从2018年的49.12万元降至2019年的29.54万元 ， 降幅高达40% 。
而骨干网QKD产品的销售均价也是从2017年的49.53万元一路跌至2019年的26.30万元 。
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在招股书中 ， 公司称是以销定产 。
2018年末存货增加的主要原因是城域网推广不及预期 。
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可见 ， 国盾量子的经营能力仍不够成熟 。
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五、行业现状与开展业务的模式
到目前为止 ， 风云君只讲述了国盾量子自身的情况 。
那么量子保密通信这个行业究竟怎么样呢？
按照应用领域 ， 该行业分为三部分 ， 分别是骨干网、城域网、局域网及其他 。
骨干网是连接国家重要通信节点的长距离网络 。 早期的建设方为中科大 ， 后来是国科量网或其附属公司 。 承建方一般是神州数码系统集成服务有限公司（注：简称神州数码系统集成）等系统集成商 。
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（未来骨干网连接城市示意图）
国盾量子在其中扮演的角色一般是向承建方提供量子通信产品 。
城域网、行业应用的建设方则比较多元化 。
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