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中国经济网|电旗股份、科思科技、艾力斯拟IPO 大客户集中度过高制约公司成长性( 四 )



中国经济网|电旗股份、科思科技、艾力斯拟IPO 大客户集中度过高制约公司成长性
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【中国经济网|电旗股份、科思科技、艾力斯拟IPO 大客户集中度过高制约公司成长性】2018年、2019年 ， 科思科技营业收入分别为5.5亿元和6.74亿元 ， 与此同时 ， 据其同期披露的合并现金流量表数据来看 ， 公司的“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为1.58亿元和1.54亿元 ， 此外 ， 2018年、2019年公司新增的预收款分别为0元和7.21万元 ， 对冲同期与现金收入相关的预收款项影响 ， 则与2018年、2019年营收相关的现金流入达到了1.58亿元和1.54亿元 。
若暂且不考虑增值税率的影响 ， 将这两年的未含税营收与现金收入数据勾稽 ， 则2018年、2019年未含税收入比现金收入分别多了3.94亿元和5.21亿元 ， 若考虑进增值税率因素 ， 此项差额还会更大 ， 那么 ， 理论上来说 ， 2018年、2019年的应收款项应该至少新增3.94亿元和5.21亿元 。
然而 ， 在这两年的资产负债表中 ， 科思科技的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计分别为4.69亿元、9.36亿元 ， 相比上一年年末相同项数据分别增加了4.02亿元和4.66亿元 ， 可以看出 ， 2018年其实际上的新增金额仅比3.94亿元多了0.08亿元 ， 若考虑进增值税率因素 ， 其实际上的新增金额肯定是比理论金额要少的 ， 而2019年其实际新增金额甚至比至少应增加的5.21亿元还要少 ， 这些数据都存在着较大矛盾 。
值得注意的是 ， 公司并未披露任何应收票据背书金额 ， 所以数据差异应与应收票据背书无关 。 那么 ， 这部分数据异常的原因是什么 ， 是需要公司做更多披露和解释的 ， 否则科思科技2018年、2019年营收数据是否真实 ， 是否存在营收虚增的可能 ， 令人怀疑 。
艾力斯：仅靠“边缘业务”赚点“零花钱”
主营产品未开卖就冲刺科创板
在大客户高度集中的IPO待审核公司中 ， 还有一家公司也是比较“奇葩”的 ， 其虽然大客户占营收比例高达100% ， 但却因其主营业务尚未赚钱 ， 无产品可售 ， 仅靠为一家公司的技术服务形成的 ， 而这家公司就是药企艾力斯 ， 其主要研发生产肺癌治疗的相关药物 。
查看艾力斯的业绩 ， 其2017年至2019年总营收分别为772万元、462万元和62万元 ， 这其中 ， 公司的主营收入仅靠其合作研发产品兰索拉唑肠溶胶囊赚到一点儿技术服务费约60多万元（还全部为应收账款 ， 并未兑换成现金） ， 其他收入都是来自于江苏艾力斯对外出租厂房和相关设备赚到的一些租金 。
虽然暂时还没什么产品可卖 ， 但艾力斯在产品上的花费和投入上仍在继续 ， 这也导致公司一直处在亏损状态 ， 2017年至2019年分别亏损了3893万元、9739万元和3.98亿元 。 然而 ， 就是这样的业绩情况仍然能冲刺科创板 ， 原因主要得益于科创板第五套上市标准 ， 据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第二款第(五)项规定：“预计市值不低于人民币40亿元 ， 主要业务或产品需经国家有关部门批准 ， 市场空间大 ， 目前已取得阶段性成果 。 医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验 ， 其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件 。 ”
艾力斯在招股说明书中称 ， 公司符合此上市标准 ， 首先2019年其先后完成了两轮私募股权融资 ， 估值金额分别达到40亿元和48亿元 ， 此外 ， 2019年11月其研发新药甲磺酸艾氟替尼片已提交新药上市申请 ， 正在受理过程中 。
先且不论艾力斯的估值为何超过40亿元 ， 单从其未来经营来看 ， 就存在很多不确定性 。 据其招股说明书 ， 目前艾力斯有5个主要在研药品 ， 其中只有1个产品甲磺酸艾氟替尼片提交了新药上市申请、还有1个产品艾氟替尼于2019年6月才开始启动第三期临床试验 ， 预计到2022年才能提交上市申请 ， 剩余项目还处于临床前研究阶段 ， 2020年至2023年期间才会提交临床试验申请 ， 这也就是说 ， 即使新药上市 ， 艾力斯也会在很长一段时间内处于产品单一、后续产品可能断档的情况中 。


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