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财报后股价猛涨，PTON为何能摆脱“黑天鹅”桎梏？

【财报后股价猛涨，PTON为何能摆脱“黑天鹅”桎梏？】在疫情期间 ， 适应新的常态意味着寻找保持活跃的新方法 。 被迫离开健身房后 ， 许多消费者转向PelotonInteractive(PTON)及其室内运动设备和平台来感受这种灼烧感 。 作为回应 ， 该股也一直在上涨 ， 在过去三个月里上涨了80% 。
财报后股价猛涨，PTON为何能摆脱“黑天鹅”桎梏？
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五星级分析师LauraMartin为Needham撰稿中提到 ， 在整个公共卫生危机期间他一直是该公司的坚定支持者 ， 但故事情节有了转折 。 PTON的故事发生了什么变化?在与Peloton首席财务官JillWoodworth进行了一次炉边谈话后 ， 这位分析师告诉客户 ， 她认为积极的估值影响将持续到2021年甚至更久 。
Martin首先指出 ， 生态系统价值 ， 即每个客户的生命周期价值与客户获取成本(LTV/CAC)之比高于她在疫情之前的估计 。 PTON能够比最初预期提前3个月达到100万用户 ， 这是非常重要的 ， 因为“额外3个月的每月40美元增加了LTV的预付120美元 ， 因为PTON在疫情期间停止了广告 。 ”更不用说客户流失率也在下降 ， 这意味着LTV/CAC在上升 。
此外 ， 由于新冠肺炎疫情的出现 ， 整个可定位市场(TAM)也出现了显著的扩张 。 为了支持这一说法 ， Martin引用了以下事实：即35岁以下的购买者数量增加了两倍 ， 健身房的无限期关闭正推动着更多的自行车购买 ， 并且30％-50％的新所有者无意在疫情发生之前买自行车 。 此外 ， PTON在安装基础上领先于同行 ， 从结构上降低了自行车生产成本 ， 只使用移动设备的付费用户和免费试用用户(这是PTON平台的低成本跳板) ， 对该公司来说是个好兆头 。
虽然Martin承认 ， 其昂贵的跑步机迎合了投资者的担忧 ， 即TAM系统只由富裕的消费者组成 ， 但这次疫情却增加了4000万失业用户 。 这反映了“低成本自行车购买的催化剂 ， 这将实质性地增长PTON的实际和感知TAM” 。
Martin补充说：“我们认为投资者正在低估与疫情相关的结构性成本节省 ， 例如：a）现在 ， 美国和英国的营销成本接近零 ， 在2020年全年推动调整后的EBITDA为正值 ， 比IPO预期提前两年；b）过多的自行车安装使PTON更快地沿生产成本曲线下降 ， 从而在结构上提高了毛利率 。 ”
以上所有这些促使Martin维持对该股的买入建议和50美元的目标股价 。 这个目标传达了她对PTON在明年飙升9％的能力的信心 。
总的来说 ， 其他分析师也赞同马丁的观点 。 20个买入 ， 1个持仓和1个卖出加总为“强烈买入”共识评级 。 基于48.23美元的平均价格目标 ， 上涨潜力为5.3％ 。
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本文作者：MayaSasson ， 美股研究社（公众号：meigushe）


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