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恒瑞被曝行贿背后：一年销售费85亿，学术会能开52700场


文 | 张佳儒
一家上市医药公司 ， 销售费用几十亿 ， 甚至是净利润的好几倍 。 你会不会好奇 ， 销售费用为什么那么高 ， 都花哪了？学术推广费是销售费用的大头 ， 推广会议一年能开好几万场 。 话说这没完没了地开学术会 ， 销售人员连轴转 ， 医生也得忙到大喘气啊 。
不少医生不怕辛苦 ， 原因就在这学术推广会议 ， 有的是以学术之名干行贿之事 。 别不信 ， 这两天恒瑞医药行贿丑闻就传得沸沸扬扬 。 中国裁判文书网显示 ， 2016-2019年 ， 恒瑞医药旗下公司为感谢医生对药品使用的“关照” ， 销售代表和区域经理们轮番行贿数十万元 。
恒瑞被曝行贿背后：一年销售费85亿，学术会能开52700场
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事实上 ， 医药行业“带金销售”早不是新鲜事 。 行贿也得讲究方法 ， 总不能拿一摞子现金拍在医生办公桌上 。 从历史经验来看 ， 学术推广费一直都是贿赂高发区 ， 一般存在购买推广服务的内容是否与支付的价款相匹配问题 。
在上市公司监管和IPO审核过程中 ， 学术推广费过高一直是监管和投资者关注的重点 。 除了涉嫌违法违规 ， 经营业绩受到影响 ， 继而引发股价大跌 。 高额的销售费用也对净利润严重侵蚀 。
当然不是说每一场学术推广会都暗藏猫腻 ， 只是推广费过高成为医药公司爆雷标志之一 ， 投资者自然要留个心眼 。 恒瑞医药行贿事件 ， 在尺度APP上引发热议 ， 围绕334家医药公司的销售费用 ， 我们的研究团队特地做了多份名单 ， 为投资者提供参考 。
10家公司销售费727亿 ， 恒瑞一年或开5万场学术会
先看看销售费用top10都是谁？不卖关子 ， 先亮出来走两步 。 从名单上看 ， 曝出丑闻的恒瑞医药进了前三甲 ， 2019年销售费用85亿元 ， 占营收比例接近4成 。 一同上榜的还有上海医药、复星医药、步长制药、华润三九等知名药企 ， 销售费用合计727.45亿元 。
恒瑞被曝行贿背后：一年销售费85亿，学术会能开52700场
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销售费用排名前10的公司（尺度团队整理）
727亿元意味着啥？两市3800多只股票中 ， 市值超过727亿的仅有130家左右 ， 10家公司一年的销售费用能买下96%的上市公司 。 从销售占比营收情况看 ， 恒瑞医药、步长制药、科伦药业、华润三九的的销售占营收超过30% ， 步长制药更是占了57% 。
如此高的销售费用都干了啥？从药企财报来看 ， 学术推广费是销售费用的大头支出 。 拿恒瑞医药为例 ， 85亿的销售费用中 ， 学术推广和创新药专业化平台建设费用占了75亿元 ， 差旅费9亿元 。
【恒瑞被曝行贿背后：一年销售费85亿，学术会能开52700场】
恒瑞被曝行贿背后：一年销售费85亿，学术会能开52700场
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可能有人要问 ， 75亿元是学术推广和创新药专业化平台建设等市场费 ， 其中有多少是学术推广费 ， 有多少是创新药专业化平台建设费？为什么不分开算？业内人士表示 ， 这就像獐子岛的“消耗性生物资产” ， 不公布有多少扇贝 ， 有多少海参 ， 总是“笼统” 。
在外界最关注的科目上笼统 ， 投资者质疑 ， 含糊其辞 ， 云山雾罩 ， 犹抱琵琶半遮面 。
资料显示 ， 所谓的“创新药专业化平台建设” ， 是指国家正在促进的新药创新平台 ， 进入平台的企业有资金支持 。 业内人士透露 ， 这部分费用不会太高 ， 75亿元的大头应该还是学术推广费用 。
学术推广费也就是药企为医药界组织的“学术推广会议”花费 。 假设恒瑞医药的学术推广费都拿去办会 ， 那么75亿能开多少场？我们借鉴下同行步长制药的数据 ， 2018年 ， 步长制药市场推广费花了74.86亿元 ， 包括市场活动费31.24亿元、市场调研费15.16亿元、学术活动费17.88亿元、学术交流费10.58亿元 。


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